《財富》：投資生命科學收益率高于投資信息技術

　　在風險投資界，科技風投公司好比是電影明星，生命科學風投公司則是跑龍套的。或者說，他們是冠軍與參與獎的區別。最近的福布斯最佳創投人排行榜(Forbes Midas List)就說明了這一點，排名最前的生命科學投資人僅在榜單中位列第16名(Venrock風投公司(Venrock)的布萊恩·羅伯茨)。

　　但新的研究表明，在過去的10年中，顛覆性的格局已悄然產生。

　　最近，風投資本家布魯斯·布斯【投資機構Atlas Venture公司(Atlas Venture)】和比讓·賽爾黑嘉德 【高原資本合伙人(Highland Cipital)】逐筆統計分析了過去10年中來自于近1，300家風投公司的交易反饋。他們發現，在2000-2010年當中，在已完成交易方面，投資美國生命科學的風投資本的總平均內部收益率(IRR)達到了15%。即便將未完成交易統計在內，收益率也達到了7.4%。相比較而言，同期信息技術行業的已完成交易的收益率只有3%，軟件行業為4.1%。

　　除此之外，生命科學每個子領域的交易至少是信息技術類子領域的兩倍。這跟90年代相比完全就是一個大逆轉，當時信息技術交易收益要大大優于生命科學的交易收益。即使不計算2000年這一網絡泡沫破滅年份的交易量，結果也是一樣。

　　“按照普通合伙人和有限合伙人的說法，與信息技術相比，生命科學只不過是風投資本的繼子，而且相貌丑陋，”布斯說。“所以我們對于研究結果感到很驚訝。”

　　該研究的4個備注：

　　1. 研究數據是按交易統計的，不是按基金種類。因此不能就此說明生命科學基金比信息科技基金的收益更高。有些大規模的生命科學交易來自于具有多重商業性質的公司。

　　2. 數據截止時間是2010年底，因此也就不包括今年大型信息技術公司的上市，例如職業社交網站LinkedIn、在線音樂服務網站Pandora等公司。

　　3.有些讀者對于我在前一篇文章中采納康橋咨詢公司(Cambridge Associates)數據的做法頗有微詞，認為這有失公允。不過康橋公司的數據是來自于基金財務報表(不是財務調查)而且大多來源于康橋公司的有限合伙人的客戶(不是普通合伙人客戶)。