光明蒙牛引入戰略投資乳企巨頭欲借外援加速整合

　　在業內人士看來，未來中國乳業市場將形成幾大國際巨頭和全國性本土品牌再加上若干區域性品牌的高集中度格局，蒙牛和光明雖然都有大動作，但蒙牛偏重借外力鞏固國內，而光明更像是內外并重。

　　2014年春節剛過，乳業巨頭們便開始按耐不住自己的野心，國內兩大巨頭乳業公司蒙牛和光明都有新的動作。達能51.53億港元認購蒙牛股份，成為其第二大股東。而光明乳業則公告稱引入戰略投資者RRJ Capital，向光明乳業控股子公司荷斯坦牧業增資15.25億元。

　　同一天，兩大乳業巨頭紛紛接受外資的橄欖枝，此舉也引發了乳業不小的“地震”。

　　對于蒙牛和光明的舉動，香頌資本執行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，乳企整合的進度現在越來越快，為了中國乳業市場將形成幾大國際巨頭和全國性本土品牌再加上若干區域性品牌的高集中度格局，蒙牛和光明雖然都有大動作，但蒙牛偏重借外力鞏固國內， 而光明更像是內外并重，這也符合光明食品集團對自己有國際影響力的本土跨國企業的戰略目標定位。

　　光明引入戰略投資者

　　2月12日晚間，光明乳業發布公告稱，公司擬以控股子公司荷斯坦牧業為平臺，整合公司現有的全部奶牛場及其他牧場相關業務以及全部在建和計劃建設的奶牛場，并引入戰略投資者RRJ Capital。RRJ Capital將以現金方式向荷斯坦牧業增資，折合人民幣15.25億元。

　　光明乳業表示，此次增資資金將用于荷斯坦牧業投資牧場建設、經營牧場及相關業務。增資完成后，荷斯坦牧業將變更為中外合資公司，公司將持有合資公司 55%的股權，RRJ Capital將持有合資公司45%的股權。RRJ Capital增資前，公司將受讓光明食品集團下屬企業持有的20%股權，進而持有荷斯坦牧業100%的股權。

　　光明乳業承諾，公司將持有的武漢光明生態示范奶牛場有限公司 100%的股權、富裕光明生態示范奶牛養殖有限公司 100%的股權、德州光明生態示范奶牛場有限公司 100%的股權以及上海奶牛育種中心有限公司 51%的股權按不低于評估值的價格注入荷斯坦牧業。

　　而值得一提的是，新加坡RRJ Capital成立于2011年3月，是一間專注于亞洲市場重點關注中國與東南亞投資機會的私募股權投資公司，而這家公司對乳業也并不陌生。

　　公開資料顯示，RRJ由王忠信創辦成立，王忠信曾是厚樸基金的創始合伙人之一及首席執行官，并曾任職于高盛集團長達15年。而厚樸基金曾在2009年投資蒙牛乳業，并于2012年退出，該筆投資也為厚樸帶來了豐厚利潤。

　　對于光明乳業的舉動，在業內人士看來，光明想借外力來整合其分散在國內的奶源。

　　對此，沈萌表示，光明作為一個國有大集團，雖然有這個實力和能力來進行整合，不過因為有內部各種利益羈絆，反而不如借助外力實現整合優化。另外RRJ Capital對乳業也不陌生，是個合適的戰略投資者和合作伙伴。

　　據悉，光明乳業作為國有控股企業，光明乳業下屬公司荷斯坦牧業引進戰略投資者事項還需報送上海市國資委、上海市商務委等國家相關部門審批。

　　國內乳企借外力整合資源

　　其實，光明的國際化戰略一直沒有停止過，在光明乳業引入戰略投資者之前，市場上有傳光明集團正在洽談以色列最大食品生產商Tunva。如今，RRJ增資資金將用于荷斯坦牧業投資牧場建設、經營牧場及相關業務，也就是說，光明接下來要在了乳業市場集中發力。

　　在沈萌看來，無論是旗下子公司新萊特推高端新產品，還是洽購以色列Tunva，亦或引資整合國內現有奶源基地，都說明光明開始發力。

　　事實上，按營收計算，光明排在全國乳企第三名。但前兩次所謂的“國家隊”名單中卻沒有光明的影子，對此，業內人士頗為不解，但是光明自身并未表示異議。如今看來，光明是有自己不一樣的戰略思維和選擇。

　　從光明乳業和蒙牛近日的表現來看，我國的乳業市場接下來注定不會平靜。

　　蒙牛總裁孫伊萍對于達能的增資表示出極大的信心，并稱，有中糧集團、達能及Arla Foods三個戰略股東的支持，將加快蒙牛成為全球乳制品企業。

　　光明乳業和蒙牛引入戰略投資者的舉措表明國內乳業加快國際化步伐，以期縮短與海外優質乳企的差距，增強競爭力。而有了外資企業的資金和技術支持，也加快了乳企巨頭在國內的整合步伐。但是，其它乳企同樣也不會坐以待斃。

　　在蒙牛乳業將雅士利收入旗下后，國內其它乳企也加快了整合步伐。合生元3.5億元收購長沙營可營養品有限公司，飛鶴乳業收購吉林艾倍特乳業已經完成。近日，又有消息稱，飛鶴乳業正在和陜西關山乳業商談收購事宜，準備進軍羊奶產業，繼續實施其兼并重組之路。

　　值得注意的是，國內乳業如此頻繁地并購或引入戰略投資者，也與國家對乳業的政策導向有一定的關系。

　　過去的2013年，政府對于嬰幼兒奶粉行業出臺一系列政策，也使得各乳企對于奶源的布局更進一步加快。，近日又有消息稱，乳業兼并重組細則將在本月底出臺，這無疑會掀起國內乳企兼并重組的熱潮。

　　在乳業專家宋亮看來，2013年的行業兼并拉開了乳企重組的序幕，國內乳企間的兼并重組潮將在今年3月份-4月份后出現，未來將有更多的并購案集中發生。未來的乳業中誰主沉浮，要靠企業的實力說話。