華大基因上市啟程！基因測序行業迎來風口

　　基因測序能夠提前發現疾病或者找出更多病因的本原，有助于提前診斷或準確診斷，從而預防和治療疾病。此外，基因測序技術突飛猛進，檢測成本大幅下降，已進入商業化階段，對傳統治療方式的改進，使得基因測序未來市場空間廣闊。

　　增長預期強烈

　　數據顯示，全球基因測序市場規模已經從2007年的7.94億美元增長至2013年約45億美元，預計至2018年將達到約117億美元；其中，前5年的復合增長率為33.53%，后5年的復合增長率約為21.06%。全球第二大市場研究咨詢公司Markets&Markets表示，中國的基因測序產業2012-2017年間的年均復合增長率有望達20%-25%。

　　基因測序產業鏈主要有三個環節，分別是上游的設備和耗材供應以及中下游的測序服務和生物信息數據分析。根據產業鏈環節分類，相關產品和服務主要有：測序儀、相關試劑、耗材、藥品等；樣品設備、檢測和分析；大數據存儲、解讀及共享。

　　從整個產業鏈來看，由于生物信息數據分析市場起步晚、基數小，所以，2012年僅有不到2億美元的市場。但根據咨詢公司Frost&Sulivan的預測，基因測序數據分析市場規模到2018年將達到接近6億美元，年均復合增長率為22.7%。

　　美國市場研究機構BCC預測，基因測序服務將是整個基因測序產業鏈中市場增長最快的一個分支，從2011年不到10億美元，增長到2016年35億美元，年均復合增長率為29%。

　　而根據Markets&Markets預測，雖然測序儀產品增長率一直低于整個基因測序市場，但由于測序服務以及數據分析的快速發展，2014-2020年測序儀產品市場年均復合增長率為15.4%。

　　國內來看，未來幾年，我國基因測序市場將有成倍增長空間。從人均需求來看，以更廣義的體外診斷產品為例，發達國家人均年使用量達到25至30美元，而中國人均年使用量僅1.5至2美元，其中，花在基因測序方面的支出更低。

　　目前來看，基因測序在中國國內擁有大量的潛在客戶，中國每年有310萬癌癥新增病例、220萬死亡病例，每年300萬心血管疾病死亡病例，高血壓患者累計2.6億，每年新生兒童出生缺陷率近8%。在國民健康意識提高、單位強制體檢制度推出后，國民參與醫療體檢和治療的比例在逐漸增加。由于基因檢測能夠提前預測、精準治療疾病，在國家政策法規越來越健全的基礎上，未來我國基因測序市場空間廣闊。

　　技術進步迅速

　　基因測序技術不斷發展，已經進入第四代。目前市場使用最廣泛的是第二代基因測序技術，與第一代相比，第二代技術成本低、通量高。第二代基因測序技術在部分病種的使用滲透率見表1。

　　目前，國外企業的基因測序技術發展走在世界前列，尤其是在上游的基因測序儀領域，市場已被龍頭企業所壟斷。2013年，美國公司IIIumina以53%的市場份額位列第一，其后是Life Technologies，占38%市場份額，瑞士的Roche公司則占有8%市場份額位列第三。

　　產業中游是基因測序服務，相比上游的儀器及試劑制造，測序服務市場門檻較低，只需購買測序儀器及試劑就能提供測序服務。國內企業中，華大基因、達安基因、貝瑞和康、 博奧生物、迪安診斷、安渃優達等，目前均在從事這一業務。

　　不過，即使在產業中游，國內企業也尚難走出國門去競爭。例如，無創產前基因測序，是目前最主要及最成熟的基因測序服務。在美國，該市場主要為4家公司所覆蓋，分別為Sequenom、Verinata Health（2013年被Illumina收購）、Ariosa Diagnostics和Natera，四家公司都獲得了CAP（美國病理學家學會）和CLIA（臨床實驗室改進修正案）的認證。歐洲市場主要被LifeCodexx占有，該公司是唯一一家獲得歐洲NIPT IVDD（體外診斷指令）認證的公司。而我國市場主要為兩家公司所壟斷，分別為華大基因和貝瑞和康。

　　政策紅利開始釋放

　　當前，國家政策大力扶持健康服務和基因測序行業發展。雖然整個行業經歷了混亂發展、全面叫停和逐漸放開的曲折歷程，但是放開后的支持政策力度也在加大。

　　2013年9月，國務院頒布《關于促進健康服務業發展的若干意見》，提出到2020年基本建立覆蓋全生命周期、內涵豐富、結構合理的健康服務業體系，打造一批知名品牌和良性循環的健康服務產業集群，并形成一定的國際競爭力，基本滿足廣大人民群眾的健康服務需求。健康服務業總規模要達到8萬億元以上，成為推動經濟社會持續發展的重要力量。

　　2014年6月，華大基因成為全球首家CFDA批準的無創產前基因檢測機構。

　　2014年10月，國務院頒布《關于加快發展商業保險的若干意見》，提出到2020年，基本建立市場體系完備、產品形態豐富、經營誠信規范的現代商業健康保險服務業，實現商業健康保險運行機制較為完善，服務能力明顯提升，服務領域更加廣泛，投保人數大幅增加，商業健康保險賠付支出占衛生總費用的比重顯著提高。

　　2015年1月，國家衛計委發布《關于產前診斷機構開展高通量基因測序產前篩查與診斷臨床應用試點工作的通知》，批準109家醫療機構開展相關篩查和診斷業務。3月，國家衛計委和科技部召開精準醫學戰略專家會議，擬在2030年前合計投入600億人民幣，開展“精準醫療”。這標志著我國精準醫學時代即將到來。

　　2015年10月，十八屆五中全會中公布的“十三五規劃”建議稿，首次將“健康中國”寫入綱領性文件，未來5年健康產業將會獲得重點扶持。

　　A股標的各有千秋

　　從全球的基因測序產業鏈來看，上游的設備和耗材主要由國外企業壟斷，其它企業很難進入；測序服務是國內企業的主戰場，競爭激烈，未來行業集中度有可能提高；生物信息分析市場前景廣闊，但是目前發展遲緩，未來互聯網企業將有可能滲透并取得領先。

　　目前涉及二代基因測序應用的機構主要包括科研機構、高等院校以及疾病控制中心、生物科技公司、技術供應商、醫藥公司等。據統計，A股市場基因測序指數包括成分股有25只，相關詳情見表2。

　　作為一個未來被看好的行業，A股市場中有不少上市公司積極布局，進入方式包括原有醫藥公司業務延伸或非醫藥公司并購重組。目前，國內比較知名的兩家公司華大基因和貝瑞和康并沒有上市，不過，華大基因已經向證監會申請登陸創業板。

　　對于行業內公司，可以根據業務的純度、產品技術、公司市值、產業鏈重要性和成長空間等方面綜合分析。

　　華大基因：擬登陸創業板，預計募集資金17.32億元，主要投資于云服務生態系統建設項目、醫學檢驗解決方案平臺升級項目、精準醫學平臺升級項目、基因組學研究中心建設項目、信息系統升級建設項目。公司主營業務為通過基因檢測等手段，為醫療機構、科研機構、企事業單位等提供基因組學類的診斷和研究服務，是國內少數進入世界一流梯隊公司。全球化布局方面，華大基因國內市場約占70%，國外占約30%，歐美、亞太、非洲都有分公司；為克服上游設備受制于國外，公司2012年并購美國基因測序公司COMPLIETE Genomics，從而擁有了自主產權的DNA測序儀。作為基因檢測龍頭，在登陸資本市場后，將可以利用更多的資本支持自身發展。

　　榮之聯：大數據應用到基因測序領域。公司原有業務是專業的數據中心解決方案和服務提供商，2013年通過進入車聯網、運營商網絡優化與數據分析領域，開始大數據業務專業化應用，后進入基因測序大數據應用領域。公司在基因測序大數據應用領域具有得天獨厚的優勢，因與華大基因合作，具有大量數據積累。基于“大數據+車聯網+基因測序”的業務結構，公司未來前景可期。

　　新開源：從原有化工行業進入大健康領域，收購呵爾醫療、三濟生物和晶能生物100%股權。呵爾醫療從事腫瘤的早期診斷，是未來腫瘤無創早期診斷的龍頭；三濟生物主要從事個體化治療；晶能生物定位于第三方基因檢測科技服務平臺。三家公司具有很好的協同效應。

　　達安基因：分子診斷龍頭，持股達瑞生物47.71%。達瑞生物長期專注于出生缺陷、遺傳病、腫瘤的篩查和診斷技術發展，致力于二代基因測序技術和高端免疫技術產品的開發及應用，目標成為遺傳病和腫瘤診斷領域有影響力的優秀企業。公司擁有高通量測序位代表的新一代分子診斷技術，在分子診斷行業占有率達到50%，是行業的絕對龍頭。

　　迪安診斷：收購在高通量二代基因測序技術領域具有顯著優勢的博圣生物25%股權，未來可能會繼續增持；收購韓國最大的健康管理公司SCL；與阿里健康合作。

　　中源協和：A股市場少有的以細胞工程和基因工程為主營業務的公司。公司業務有干細胞儲存、干細胞治療、腫瘤細胞免疫治療、基因檢測、美容保健、養老等。公司屬于干細胞領域的龍頭公司，目前主營產品為基因檢測試劑和細胞檢測試劑，目標是搶占市場上游的制高點。

　　遠方光電：投資和壹基因，持有15%股權，該公司專注于基因科技研究和產業化。遠方光電主營LED和照明檢測設備與服務，行業內市場占有率達50%。2015年開始外延式擴張后，分別投資了銘展網絡、紅相科技、紐邁電子，未來可能繼續保持擴張。