原油驚現三連跌商品泡沫或破滅

　　9月份以來，在歐美日寬松政策驅動下，工業品就像上了“發條”似的不斷沖高，但作為“商品之王”的原油卻短暫沖高后出現如瀑布式下泄。有分析認為，原油作為所有商品的成本之源和經濟發展的風向標，新一輪寬松開啟之后走弱，意味著發出了商品泡沫即將破滅的信號。 　

        上周，紐約商業交易所原油期貨連跌三日，主力11月合約從最高100.73美元一度跌至90.96美元，從上周二至周四跌幅高達7.05%(按收盤價)。直至上周五才勉強止住跌勢，最終11月合約收于92.89美元/桶。

　　分析人士指出，在QE3推出后原油反而大幅暴跌，主要原因在于美國庫存增加以及沙特努力打壓油價。因之前幾周，市場都在擔心油價和燃料成本上漲對低迷的美國經濟造成沖擊，這已促使投資者預期即將開始備戰總統大選的奧巴馬政府可能動用戰略石油儲備來壓低油價。

　　不過，高盛石油市場研究負責人David Greely日前認為，供應短缺可能支撐布倫特油價維持在100美元之上。他表示，供應短缺就需要更高的油價去限制需求。歷史上原油供應增長能夠緊跟需求 增長步伐，并且歐佩克有足夠的剩余產能。最近幾年，盡管美國和加拿大因為頁巖油的開發以及原油產量增速較大，但未來幾十年因為對新油田的投資不足和勘探難 度加大，整個非歐佩克產量增速都將逐步下滑；同時歐佩克剩余產能也在逐步縮減。從2008年以來的表現看，只有當經濟急速下滑降低了全球原油需求時，才短 暫出現了低油價，就像在2008年的全球金融危機和之后的經濟衰退時那樣。

　　在回答投機商的買賣對油價有何影響時，David Greely做了肯定的表示之后繼續解釋說，如果有觀點認為經濟將上行或者供應將偏緊，投機商將據此買進原油，推升期貨價格，促使市場囤積原油，并推高現 貨價格。盡管“投機”有些負面含義，但它只是意味著市場參與、評判和為明天計劃的一個機制。沒有了投機，市場如何就供應是否需要為明天儲備或者今天是否應 該消費這些問題達成共識？短期看，投機減少對價格快速漲跌的調節也降低了價格波動性。長期看，獲得低位油價的渠道在于增加更多的供應，并且更有效的利用現 有的供應。

　　David Greely還表示，紐約原油的70美元/桶和布倫特原油的80美元/桶是高盛認為的美國頁巖油的成本線。如果再來一次全球危機，紐約原油位于70美元 /桶和布倫特原油位于80美元/桶下方都很難持久。市場從來不存在一個堅實的支撐價，投資者要做的就是觀察供應何時開始出現實質性下降。