國內化工產品市場走勢獨立性顯現

　　 日前，國際原油價格結束1月中旬以來的持續上揚態勢，連續兩個交易日下跌。值得注意的是，在油價明顯下跌時，國內相關期貨品種并不跟隨，甚至在前期油價上漲時，連塑期價卻在下行。對此，有分析人士指出，自2011年以來，國內相關化工市場的獨立性已經顯現，國際原油價格不再是國內相關化工品市場的主要參考指標。

　　 據了解，國內與原油相關的主要期貨品種包括燃料油、塑料等，燃料油與原油關系最為緊密，但由于成交量不樂觀，早已失去參考價值，而其他化工品期價與油價之間的紐帶關系也在不斷弱化。

　　 “過去市場認為化工行業產能整體過剩，屬于成本主導型市場，而實際上，近兩年中游化工品市場已經形成了一個比較獨立的市場，原油成本對化工品價格的影響在不斷減小。”中信期貨能源化工研究員劉建告訴期貨日報記者。他進一步分析說，從大趨勢上來看，2011年以來，化工品產能快速投放，現貨市場大多呈現供應過剩局面，由此化工行業逐步形成了獨立的交易市場，原油成本驅動力量越來越不明顯。“此外，國內化工品期貨早期交易群體中，機構客戶占比較小，投資者對現貨了解程度不夠，加之化工品缺乏外圍對應市場，所以化工品期貨走勢習慣于跟隨原油價格，但隨著近年來產業參與者不斷增多，化工品期貨對外盤的跟隨程度也在不斷削弱。”

　　 近期國際油價的上漲呈現出地區性特點。“美國市場受天氣影響，漲幅較大，但亞太和歐洲市場漲幅不大，年初至2月末，亞太tapis和中東dubai原油價格分別下跌5.1%和2.4%。”劉建認為，原油市場對烏克蘭局勢的炒作屬于短期因素，對國內化工品市場不會有大的影響。

　　 在魯證期貨分析師師延林看來，由于當前塑料生產企業庫存較大，貿易商手中也有去年年底的囤貨，加之下游企業需求量不大，從供應層面看，塑料反彈不會持久。據期貨日報記者了解，目前國內PP、PE主要市場總庫存延續上升態勢，較上月底環比增加8.31%，與上年同期比增加4.22%；PE較上月底增加6.96%，比上年同期增加3.22%。

　　 “以前，上游成本支撐對化工行業的影響也不是很大，主要因為化工產業鏈條太長，從原油到石腦油，價格上漲的有效傳導只有60%。而從石腦油到乙烯，價格傳導也只有60%。這意味著，如果原油漲價10%，乙烯僅上漲約3%，再到塑料環節，實際衰減過程會更快，成本的上漲支撐效應基本體現不出來。”劉建說。