國際油市動蕩非“中國驅動”

　　 最近國際油價猶如坐上“過山車”，持續上演大跌大漲行情，令市場陷入迷茫。分析人士認為，當前油價走低與中國經濟增速放緩無關，主要是市場供過于求及美元走強所致，若這些壓制因素不改變，國際油價近期將繼續在低位徘徊。

　　2016年開年以來，在全球供應過剩的大背景下，國際油價迎來黑暗期，一度跌破每桶30美元。其中，20日油價大跌，紐約油價收于每桶26.55美元，創下2003年5月以來的最低水平。但隨后兩天，油價連續反彈。不過，到25日油價又大幅回落。受產油國減產言論提振，油價26日再度大幅回升，紐約油價收于每桶31.45美元。

　　市場人士指出，此番原油市場劇烈波動主要由技術性操作引發，持倉者又到了一個空頭減持、多頭增持的翻轉時點，需要油價改變前期走勢，去迎合投機商新的操作需要。但長期來看，真實的供需基本面和美元走勢依然是決定油價的最重要因素，這也是自2014年下半年起，國際油價步入下行周期的根本原因。

　　首先，從供需基本面來看，盡管油價已低于很多原油生產商的生產成本，大多數生產商仍頂著虧損壓力繼續生產。目前歐佩克沒有減產，而是要與非歐佩克產油國爭奪市場份額。此外，頁巖油革命也令美國的原油產量大幅增加。與此同時，新興市場國家經濟增速放緩也在一定程度上抑制了需求。油價下跌后，甚至連美國的原油需求也未見起色。

　　據國際能源署統計，當前國際原油市場供大于求的失衡程度相當嚴重，這一差距今年還將會繼續拉大，直到2016年底才有望開始恢復平衡。

　　其次，隨著美聯儲去年12月中旬啟動加息，美元持續對其他貨幣走強，美元升值降低了以美元計價的原油的投資吸引力。美元走強使得歐洲、亞洲的消費者需以更高價格購買原油，也導致需求進一步縮小。另一方面，一些產油國貨幣相對美元貶值，意味著以美元計算的開采成本降低，從一定程度上拉低了油價。

　　摩根士丹利近期的報告指出，供過于求令油價跌破每桶60美元，但從每桶55美元跌至每桶35美元的主要原因是美元走強。世界銀行26日發布最新一期《大宗商品市場前景》報告，將2016年國際油價預期從之前的平均每桶51美元下調到每桶37美元。

　　在此輪國際油價波動中，中國因素被頻頻提及。對此，不少華爾街人士認為，當前持續打壓油價的主要因素并未消失，原油市場受到恐慌情緒影響，但與中國經濟增速放緩并無關系。

　　美銀美林全球經濟研究聯席主管伊森·哈里斯認為，市場對中國經濟前景有些過分擔憂，即使中國經濟增速放緩，但在世界范圍內看，依然是高增速。

　　從各大國際機構的預測來看，2016年中國經濟增速雖然可能進一步放緩，但基本不存在“硬著陸”風險。國際貨幣基金組織、美銀美林、標準普爾對2016年中國經濟增速的預測值分別是6.3%、6.6%和6.3%。

　　高盛集團首席運營官加里·科恩認為，中國正積極推動經濟增長向消費驅動轉型，但經濟轉型不可能一蹴而就，指望消費馬上可以推動中國經濟實現兩位數的增長是不現實的，國際社會需要逐步適應中國經濟增速放緩的新常態。

　　油價何時走出低迷，目前仍難斷言。但市場看法普遍悲觀，眾多華爾街金融機構下調了對油價的預測。摩根士丹利預計，油價或跌至每桶20美元，最悲觀的渣打銀行甚至認為，油價會跌到每桶10美元。但是，生產商不可能長期做“賠本買賣”，世界銀行預計，油價在年內會從低點逐漸反彈。