“奶源爭奪戰”再度升級伊利、蒙牛都看中輝山乳業

新華社發

　　日前，伊利股份發公告稱，將通過在香港的全資子公司伊利國際發展有限公司投資輝山乳業，成為輝山乳業的投資者，投資金額5000萬美元（約3.1億元人民幣）。耐人尋味的是，在輝山乳業的基礎投資者中，同時還有蒙牛的大股東中糧集團旗下私募基金。輝山乳業是東北液態奶市場的領先品牌，伊利蒙牛雙雙染指輝山乳業，被視作二者新一輪的“奶源戰”。

　　伊利蒙牛盯上同一塊“肥肉”

　　根據伊利的公告，中國輝山乳業控股有限公司運營總部位于遼寧省沈陽市，目前擁有45家子公司，其中以奶牛養殖為主要業務的子公司25家。牧場分布在遼寧省內，共運營50座牧場，存欄奶牛11萬余頭。伊利認為，本次投資有助于公司加強與輝山乳業之間的戰略合作關系，并通過與輝山乳業的長期供奶合同，穩定東北地區原料奶供應。

　　值得注意的是，資本市場已有消息傳出，輝山乳業正計劃通過香港首次公開募股（IPO）。有香港媒體報道，輝山乳業將在香港首次公開發行股票，擬最多集資101億元。輝山乳業已落實三位基礎投資者：挪威銀行、伊利及中糧集團旗下私募基金。而中糧則是蒙牛最大股東，持股約27.83%。

　　據了解，輝山乳業的前身輝山乳廠成立于1951年，于2009年轉制為遼寧輝山控股（集團）有限公司。公司官網顯示，其擁有牧草種植基地、飼料加工廠、奶牛繁育基地，號稱致力于打造乳業全產業鏈。東北乳制品品牌未曾卷入此前的“三聚氰胺”事件，因此，輝山乳業曾經的獨善其身及全產業鏈經營模式都將是其吸引投資者的關鍵點。

　　伊利內部人士對記者表示，奶源的重要性不言而喻，輝山乳業旗下一大批優質的奶源基地擁有很強的吸引力，同時這也是一個聲譽良好的品牌，為了能夠穩定雙方在原奶供應上的合作關系，公司一直在尋求深度合作的方式。其他的投資者應該也是看重這一點。

　　宋亮表示，在中國今天的市場，對乳制品的需求如此巨大，換句話說，誰擁有更多的奶源，尤其是好的奶源，誰就掌握了未來制勝的法寶。未來乳品企業的競爭，特別是具有全國布局的龍頭企業來說，競爭優劣，就體現在對優質奶源的控制上。“而至于是競爭還是合作，具體情況要看后期變化，但對于同一塊“肥肉”，對兩家企業來說，合作的意義更大。”

　　“奶源爭奪戰”不會停

　　目前，奶源市場成為各個乳企爭奪的熱點，今年上半年，蒙牛巨資增持現代牧業，前不久又收購雅士利，此次伊利又宣布投資輝山乳業。農業部資深乳業分析師、中國奶業協會理事陳渝認為，雙方合作的意義不僅限于投資本身，更重要的是用行動給業內樹立了“重視奶源建設”的風向標，引領行業向重奶源、強基礎、重品質的方向繼續轉型。

　　輝山作為東北重要的原奶供應商，非常重視奶源建設，在苜蓿種植、奶牛養殖等方面也有自己的特色。輝山在遼寧連片種植14萬畝紫花苜蓿草。據會計師行畢馬威的上市前審計報告，2012年3月底公司擁3.1萬頭奶牛、5.2萬頭小母牛，及7346頭小牛，總估值達22.7億元，其中每頭奶牛的估值最高，平均達2.93萬元。

　　同樣的，伊利也一直非常重視奶源建設，將產業鏈延伸到牧草種植、奶牛養殖等多個領域和環節。投入巨資進行奶源基地建設和質量把關。截至2012年底，伊利已經累計投入89億元進行奶源基地建設，在全國建成標準化牧場1500多座，規模化的養殖比例達90%以上。

　　據了解，在蒙牛總體奶源中，規模化牧場占比已達到93%，未來3年，蒙牛承諾將投資35億元打造高端牧場，到2015年將實現原奶100%來自規模化牧場。在收購現代牧業時，蒙牛乳業總裁孫伊萍曾說，這是為了加強對優質奶源質量和數量的保障，更好發揮蒙牛一直以來在高品質奶源的優勢，使蒙牛能夠建立起更穩定更安全的乳品全產業鏈。

　　據高盛報告，輝山于內地東北液態奶市場占據領先，2012年市占率達13.7%，高于蒙牛的13.3%及伊利的13.2%。這也就是說，誰能“搶”得輝山的奶源，誰就能脫穎而出。

　　有并購的可能性？

　　前有蒙牛增持控制現代牧業的例子，令市場對伊利與輝山乳業的未來更添一份期待。在國家有意推動乳業大整合的背景下，今年蒙牛已經先后“喝下”現代牧業和雅士利，而同為乳業巨頭的伊利卻遲遲尚未“動手”。盡管近期有過伊利洽購飛鶴、完達山的傳聞，但上述公司內部人士明確進行了否認。

　　有業內人士認為，伊利投資5000萬美元入股遼寧輝山，這意味著并購不成改結盟，未來合并的可能性還是很大的。

　　“得奶源者才能得天下，所以奶企對奶源的爭奪是永恒的，而并購則是爭奪奶源的不二法門。”陳渝說。

　　不過，宋亮認為，“在工信部推動下，國內奶粉企業加快相互兼并重組步伐。但當前國內大部分奶粉企業，同質化嚴重，產能過剩，由于國產奶粉市場銷售不好，企業橫向并購風險極大，意愿不強。”