“妖”鎳定價謀變2015年鎳市場面臨諸多不確定性

　　“國際鎳市場的風浪實在太大。”在采訪過程中，不止一位鎳現貨廠商向《國際金融報》記者表示。

　　3月27日，鎳期貨合約在上海期貨交易所（以下簡稱上期所）掛牌交易。“無疑，這給國內鎳企提供了更多避險選擇。”一位鎳貿易商感嘆。

　　事實上，鎳價由于波動劇烈，一直被業內冠以“妖”鎳之名。

　　原料緊張

　　一方面是原料緊張，另一方面是價格高企。兩方面因素讓中國鎳生鐵生產企業焦頭爛額，下游不銹鋼企業也深受其累

　　中國是紅土鎳礦資源比較缺乏的國家之一，目前全國紅土鎳礦保有量僅占全部鎳礦資源的9.6%，但中國又是不銹鋼產品主產國，紅土鎳礦是鎳鐵的主要原料，且鎳鐵又是不銹鋼的主要原料，因此中國每年都需大量進口紅土鎳礦來發展不銹鋼工業。主要進口國家首當其沖為印尼，來自印尼的鎳礦供給能占中國全部進口量的50%以上，如此高的對外依存度使得中國鎳價受制于人。

　　2014年1月12日，印尼正式禁止60余種原礦出口。印尼是全球重要的資源出口國，其鎳礦出口約占全球20%，印尼一刀斬斷原礦出口，對全球鎳礦供應沖擊巨大。

　　受供應擔憂影響，2014年上半年，倫敦金屬交易所(LME)鎳價不斷飆升，在３個月不到時間內由每噸14000美元漲至5月的每噸21625美元，漲幅達50%以上，為自2012年2月以來的最高點。國內現貨鎳價格由每千克86元漲至最高每千克133.26元。

　　“一方面是原料緊張，另一方面是價格高企。兩方面因素讓中國鎳生鐵生產企業焦頭爛額，下游不銹鋼企業也深受其累。”一家中國含鎳生鐵生產企業的銷售部門負責人表示：“由于原料缺乏，貿易商囤貨惜售，中國鎳鐵企業開工率在2014年5月已經從年初的七成降至三四成。市場上‘一礦難求’，有實力的大企業提前囤積了紅土鎳礦一年左右使用量。囤貨較少的企業只能轉向菲律賓求購高鎳礦，但菲律賓增產能力有限，拿不到原料，就只能停產，拿到貨源的企業也付出了不菲的成本。高價位也迫使不銹鋼廠有心無力，不得不采用鎳板混合使用。”

　　然而，就在市場看漲心態急劇膨脹時，價格走高讓其他國家供應增加，LME鎳庫存連續上升，增至紀錄高位，6月后鎳價掉頭走弱。再加上市場預期中國經濟放緩打壓大宗商品需求，鎳價竟然一路走熊。2015年4月1日，倫敦金屬交易所（LME）鎳價一度下探至每噸12310美元，創6年低點，價格已經較2014年飆升前更低。

　　“其時，供應并不如大家想象的那么緊張，其他國家的鎳礦產量彌補了印尼的部分。但是如此大跌幅的價格讓國內鎳鐵廠日子很難過，價格已經跌至了成本線下，2015年將是行業洗牌的一年，已經有中小廠商不得不停產了。”摩科瑞（中國）金屬資源有限公司鎳交易負責人向《國際金融報》記者表示。

　　他進一步指出，2015年雖然鎳價可能不及2014年波幅大，但是也具有諸多不確定性，國內鎳期貨的推出，鎳產業鏈上從鎳礦進口企業、鎳鐵廠到不銹鋼生產企業都獲得了更多避險選擇。

　　“目前，我們通過LME市場套期保值，而如果我們的產品獲批成為上期所交割品牌，我們也會在上期所鎳期貨產品上進行套期保值。目前上期所鎳期貨成交量已經達到倫鎳的3、4倍，已經對倫敦鎳有了帶動作用。”他表示。

　　企業負重

　　中國是世界上重要的鎳生產國和消費國，近年來，受生產成本、市場供需和國際價格等因素影響，鎳價格波動幅度較大，對生產、貿易、消費等環節的正常經營造成較大影響

　　在劇烈的格局變動中，涉鎳企業負擔加重，更凸顯了避險需求。

　　4月3日，吉恩鎳業對外披露了2014年財報，該公司去年實現營收35.37億元，同比增加49%，但利潤總額和歸屬于母公司的凈利潤均出現大額虧損，其中凈利潤這塊虧損5.38億元，與上年同比減少768.69%。而即使實現營收35.37億元，這個數值也較公司之前定下的目標低4.41%。

　　財報顯示，2014上半年鎳價持續走高，但下半年震蕩回落。該公司的硫酸鎳銷售量較上年同期減少15.78%，平均銷售價格也比上年同期下降0.17%；電解鎳銷售量較上年同期增加14.55%，平均銷售價格比上年同期下降4.16%。

　　另外，吉恩鎳業表示，由于2014年支付采購款較上年增加，該公司的經營活動產生的現金流量凈額則直接從2013年的8200多萬元下滑到負7億元，跌幅超過948%。

　　不僅僅是吉恩鎳業，2015年1月，中國第一家在香港主板上市的非國有礦產資源勘探開發和加工企業中國鎳資源再爆違約事件。

　　2014年12月22日，中國鎳資源披露未能支付3個債券的到期利息。三份債券的利息總額為1610萬港元（210萬美元），價值總額為5.633億港元。2015年1月16日，該公司再披露又有兩筆本金共4126萬美元的銀行貸款未及時償還。

　　中國鎳資源違約貸款情況顯示，公司欠中信銀行的一筆利息9.6萬美元已于1月12日到期，公司仍未全數支付上述利息。中信銀行就此發出催還信件，要求公司于1月22日前全數償還所有未償還本金2561.6萬美元及相應利息。另外，欠上海商業銀行一筆利息10萬美元，已于1月12日到期，公司未及時支付。上海商業銀行催促，公司于1月22日全數償還本金共1565萬美元及相應利息。

　　業內人士判斷，中國鎳資源是一家礦業勘探開發企業，在印尼有鎳礦，礦權尚處勘探開發階段。2014年1月，印尼出臺禁止原礦出口，采礦企業只能追加建設冶煉廠，將原礦加工成鎳鐵才能出口。但是建設鎳鐵廠周期較長，投入很大。在此背景下，鎳礦企業資金鏈比較容易斷裂。

　　對于鎳期貨上市交易，吉恩鎳業在財報中表示，這將給有色金屬企業帶來更完整的對沖保值鏈條。中國是世界上重要的鎳生產國和消費國，近年來，受生產成本、市場供需和國際價格等因素影響，鎳價格波動幅度較大，對生產、貿易、消費等環節的正常經營造成較大影響。上市鎳期貨，對于確保中國鎳市場平穩，促進鎳產業的穩定可持續發展意義重大。

　　風險高企

　　2015年鎳市場面臨諸多不確定性，風險依然較大，由于菲律賓出礦不確定因素較多，鎳價震蕩區間將大于2014年走勢

　　進入2015年，鎳價開始震蕩尋底。

　　市場人士指出，2015年鎳市場面臨諸多不確定性，風險依然較大。

　　世界金屬統計局（WBMS）的報告也顯示，2014年全球鎳市場供給過剩19.7萬噸，LME鎳庫存年增15.3萬噸。2014年全球鎳市場表觀需求量年減9.22萬噸。

　　2014年原生鎳的產量也與2013年基本持平，可見印尼減少鎳礦出口的量已經被其他地區增加的鎳礦產量所抵消。

　　方正中期期貨研究員楊莉娜在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“2015年鎳市供需依然不容樂觀，價格走勢偏空。”

　　卓創資訊鎳業分析師許海濱向《國際金融報》表示：“2015年鎳市實際供需并不緊張。LME鎳庫存最新43.1萬噸，較年初增幅3.86%，較去年印尼禁礦前增加64.82%，國內電解鎳、鎳鐵庫存量也居于高位。”

　　“印尼原礦已不出，雖然很多中國企業去印尼建設鎳鐵廠，為出口鎳鐵做準備，但是建廠周期較長，大面積產出還需時間。目前，鎳產量占世界總產量9%的菲律賓——也是中國在亞洲地區惟一的高品位紅土鎳礦來源，接棒印尼，大量出口鎳礦，穩定了鎳市場供應，供應方面還沒有短缺跡象。”摩科瑞（中國）金屬資源有限公司鎳交易負責人說。

　　吉恩鎳業認為，對于2015年鎳市場，焦點仍然在印尼禁令后的菲律賓鎳礦供應方面。

　　該公司的擔憂并非杞人憂天，2014年9月，菲律賓參議員提出一項法案，要求停止出口未經加工的礦石。這一類似于印尼禁令的舉措，即使僅僅只是提出討論，就已經導致鎳價急劇飆升，盡管目前菲律賓方面仍然沒有就這一提案有新的進展，但不可排除菲律賓也推出類似政策的可能。

　　吉恩鎳業判斷，由于菲律賓出礦不確定因素較多，鎳價震蕩區間將大于2014年走勢。

　　令分析師擔憂的是需求面。

　　2014年中國鎳消費有83%都用于不銹鋼的生產，剩余不到17%應用于電池、電鍍、鎳基合金等領域。

　　今年一季度鎳價的一波加速下跌就因需求受沖擊拖累。

　　冷軋市場由于歐盟反傾銷，直接使中國冷卷沒法出口歐洲。而需求減少、價格下跌由不銹鋼廠傳遞到鎳鐵廠，鎳鐵廠3月被迫停產或減產，而鐵廠本身資金面狀況較差，只能出售鎳庫存獲取現金，導致價格加速下跌。

　　企業負重

　　中國是世界上重要的鎳生產國和消費國，近年來，受生產成本、市場供需和國際價格等因素影響，鎳價格波動幅度較大，對生產、貿易、消費等環節的正常經營造成較大影響

　　在劇烈的格局變動中，涉鎳企業負擔加重，更凸顯了避險需求。

　　4月3日，吉恩鎳業對外披露了2014年財報，該公司去年實現營收35.37億元，同比增加49%，但利潤總額和歸屬于母公司的凈利潤均出現大額虧損，其中凈利潤這塊虧損5.38億元，與上年同比減少768.69%。而即使實現營收35.37億元，這個數值也較公司之前定下的目標低4.41%。

　　財報顯示，2014上半年鎳價持續走高，但下半年震蕩回落。該公司的硫酸鎳銷售量較上年同期減少15.78%，平均銷售價格也比上年同期下降0.17%；電解鎳銷售量較上年同期增加14.55%，平均銷售價格比上年同期下降4.16%。

　　另外，吉恩鎳業表示，由于2014年支付采購款較上年增加，該公司的經營活動產生的現金流量凈額則直接從2013年的8200多萬元下滑到負7億元，跌幅超過948%。

　　不僅僅是吉恩鎳業，2015年1月，中國第一家在香港主板上市的非國有礦產資源勘探開發和加工企業中國鎳資源再爆違約事件。

　　2014年12月22日，中國鎳資源披露未能支付3個債券的到期利息。三份債券的利息總額為1610萬港元（210萬美元），價值總額為5.633億港元。2015年1月16日，該公司再披露又有兩筆本金共4126萬美元的銀行貸款未及時償還。

　　中國鎳資源違約貸款情況顯示，公司欠中信銀行的一筆利息9.6萬美元已于1月12日到期，公司仍未全數支付上述利息。中信銀行就此發出催還信件，要求公司于1月22日前全數償還所有未償還本金2561.6萬美元及相應利息。另外，欠上海商業銀行一筆利息10萬美元，已于1月12日到期，公司未及時支付。上海商業銀行催促，公司于1月22日全數償還本金共1565萬美元及相應利息。

　　業內人士判斷，中國鎳資源是一家礦業勘探開發企業，在印尼有鎳礦，礦權尚處勘探開發階段。2014年1月，印尼出臺禁止原礦出口，采礦企業只能追加建設冶煉廠，將原礦加工成鎳鐵才能出口。但是建設鎳鐵廠周期較長，投入很大。在此背景下，鎳礦企業資金鏈比較容易斷裂。

　　對于鎳期貨上市交易，吉恩鎳業在財報中表示，這將給有色金屬企業帶來更完整的對沖保值鏈條。中國是世界上重要的鎳生產國和消費國，近年來，受生產成本、市場供需和國際價格等因素影響，鎳價格波動幅度較大，對生產、貿易、消費等環節的正常經營造成較大影響。上市鎳期貨，對于確保中國鎳市場平穩，促進鎳產業的穩定可持續發展意義重大。

　　風險高企

　　2015年鎳市場面臨諸多不確定性，風險依然較大，由于菲律賓出礦不確定因素較多，鎳價震蕩區間將大于2014年走勢

　　進入2015年，鎳價開始震蕩尋底。

　　市場人士指出，2015年鎳市場面臨諸多不確定性，風險依然較大。

　　世界金屬統計局（WBMS）的報告也顯示，2014年全球鎳市場供給過剩19.7萬噸，LME鎳庫存年增15.3萬噸。2014年全球鎳市場表觀需求量年減9.22萬噸。

　　2014年原生鎳的產量也與2013年基本持平，可見印尼減少鎳礦出口的量已經被其他地區增加的鎳礦產量所抵消。

　　方正中期期貨研究員楊莉娜在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“2015年鎳市供需依然不容樂觀，價格走勢偏空。”

　　卓創資訊鎳業分析師許海濱向《國際金融報》表示：“2015年鎳市實際供需并不緊張。LME鎳庫存最新43.1萬噸，較年初增幅3.86%，較去年印尼禁礦前增加64.82%，國內電解鎳、鎳鐵庫存量也居于高位。”

　　“印尼原礦已不出，雖然很多中國企業去印尼建設鎳鐵廠，為出口鎳鐵做準備，但是建廠周期較長，大面積產出還需時間。目前，鎳產量占世界總產量9%的菲律賓——也是中國在亞洲地區惟一的高品位紅土鎳礦來源，接棒印尼，大量出口鎳礦，穩定了鎳市場供應，供應方面還沒有短缺跡象。”摩科瑞（中國）金屬資源有限公司鎳交易負責人說。

　　吉恩鎳業認為，對于2015年鎳市場，焦點仍然在印尼禁令后的菲律賓鎳礦供應方面。

　　該公司的擔憂并非杞人憂天，2014年9月，菲律賓參議員提出一項法案，要求停止出口未經加工的礦石。這一類似于印尼禁令的舉措，即使僅僅只是提出討論，就已經導致鎳價急劇飆升，盡管目前菲律賓方面仍然沒有就這一提案有新的進展，但不可排除菲律賓也推出類似政策的可能。

　　吉恩鎳業判斷，由于菲律賓出礦不確定因素較多，鎳價震蕩區間將大于2014年走勢。

　　令分析師擔憂的是需求面。

　　2014年中國鎳消費有83%都用于不銹鋼的生產，剩余不到17%應用于電池、電鍍、鎳基合金等領域。

　　今年一季度鎳價的一波加速下跌就因需求受沖擊拖累。

　　冷軋市場由于歐盟反傾銷，直接使中國冷卷沒法出口歐洲。而需求減少、價格下跌由不銹鋼廠傳遞到鎳鐵廠，鎳鐵廠3月被迫停產或減產，而鐵廠本身資金面狀況較差，只能出售鎳庫存獲取現金，導致價格加速下跌。