庫存壓力壓制塑料反彈

　　近期，塑料期價波動較大。目前來看，塑料1405合約短線空頭趨勢依然明顯。建議關注現貨價格變化，目前期現價差已經拉大到700多元，現貨價格若不下調，價差的支撐會限制跌幅。

　　一方面,石化庫存高企壓力突出。2月最后一周國內石化庫存減少2萬多噸，市場壓力瞬間釋放不少，但前期庫存積累量較大，總庫存依舊處于高位，而在2月底3月初石化庫存又呈現出連續增長趨勢。3月4日相關數據顯示，三大地石化庫存較此前一周增加了1000多噸，特別是線性庫存增長明顯，單是華東地區庫存就增加了3000多噸。2月下半旬的總體增幅同比也增長超過8%，明顯較去年的庫存壓力增大。

　　在庫存數據不斷增長的同時，進口量也在增長。數據顯示，1月份國內聚乙烯的進出口增加了不少，特別是聚乙烯進口量突破了100萬噸，同比增長了0.32%。進口量增加也一定程度上加大了國內供應壓力。

　　另一方面,高開工率、高負荷的生產也成為未來供應加大的潛在威脅。從石化行業裝置運行情況看，企業LLDPE裝置和全密度裝置檢修的并不多，一季度石化裝置開工率明顯較去年下半年上升，基本維持在80%-90%。除了幾條停工已久的裝置線，其余基本都滿負荷開工。目前石化企業中僅大慶石化8萬噸的LLDPE裝置停車。總體而言，國內石化的裝置運行平穩，使得市場的供應貨源正源源不斷地累積成庫存。

　　此外，現貨價格相對堅挺，減緩了期價跌勢。經過兩輪200-300元/噸的漲價，目前國內石化價格重心基本維持在11200元/噸，因此現貨價格與期貨價格的差距也在一定程度上制約后者下行空間。不過，面對現貨市場疲弱的狀況，價格已經出現了松動。