來伊份二度沖關食品安全陰影難消

　　曾于2012年計劃在中小板上市的來伊份，受食品安全丑聞影響致IPO停擺。兩年后，來伊份重啟IPO,欲登陸滬市主板。按照計劃，來伊份寄希望于借助資本市場成為休閑食品第一品牌。在此次披露的招股書中，公司明確地提示了“食品安全”的風險。

　　 此外，來伊份商業模式容易復制、直營形式導致租金成本高企，為突擊上市而急速擴張的店面已經造成單店盈利水平的明顯下滑。二度上會的來伊份，能從資本市場中得到什么？

　　 食品安全陰影難消

　　 來伊份是一家經營自主品牌的休閑食品連鎖經營企業，產品覆蓋炒貨、蜜餞、肉制品等九大系列，達到700多種。公司2013年實現總營收27.5億元，凈利潤近一億元。擬發行不超過6000萬股。

　　 就在來伊份二度上市消息傳出不久，5月14日，蔡路（化名）在微博上曬出一張照片。照片上他從來伊份買回來的真空包裝熟食雞爪，上面一根疑似雞毛的物體清晰可見。“再也不想吃雞爪了！”蔡路十分憤怒，并投訴給了來伊份的官微賬號。

　　 此前5月13日，另一位“來伊份”的顧客@KYLE_魚也在微博上吐槽說，吃來伊份的“老婆梅”時遭遇“梅里藏釘”，一根兩厘米的金屬釘子從口中吐出來的時候，他感到后怕，同樣拍了照片放在微博上，向來伊份的官微投訴此事。

　　 2012年4月，“來伊份”第一次接近資本市場大門。4月24日，就在來伊份預披露招股書之后不久，央視二套節目對蜜餞原料產地與蜜餞生產地進行了暗訪，被曝光的不規范操作、甜蜜素超標以及露天晾曬等問題，涉及“來伊份”的三家供應商。

　　 事發后，來伊份連發4份聲明保證“將全面自查所有供應商，加大技術和人力投入，提高供應商食品生產過程中的監控和管理，確保所售產品安全。”

　　 央視曝光讓“來伊份”付出了中止IPO的代價，但此后其食品衛生及安全問題并未得到明顯改善。

　　 “來伊份的產品都來自五湖四海一些不知名的小企業，產品種類并不專一，有的是堅果、有的是蜜餞，有的是肉食。來伊份有沒有能力對這些產品逐一做檢驗？”從事快消品零售行業的張自強告訴記者，他對來伊份控制安全品質的水平持懷疑態度。

　　 在此次披露的招股書中，公司明確地提示了“食品安全”的風險。公司稱，本公司商品的質量“不可避免的受限于農產品原料供應、供應商的生產能力、加工工藝及管理水平等因素影響，無法完全避免一些不可預見原因導致產品質量發生問題的風險”。

　　 對于二度沖擊IPO的來伊份而言，食品安全問題，如同一把懸在頭頂的達摩克利斯之劍。

　　 “筐+秤”模式

　　遭對手復制

　　 蜜餞、干果、熟食……多達幾百款零食分裝在小袋子里，按照區域擺放在不同的貨架上。顧客進門，會被店員指導領取一個筐子以供自助挑選，最后按不同單價稱重結賬。這上百種零食無一種是來伊份自己生產的，產品來自來伊份的不同供應商，來伊份對其進行包裝，再打上統一LOGO,最終擺放進自己在全國各地的2000多家門店里。

　　 這就是來伊份的模式——用量販的方法賣零食。

　　 這一堪稱“簡陋”的商業模式曾給來伊份贏得了PE（私募股權投資）的熱烈追求。回顧當年報道，甚至有人用“選超女”形容來伊份對投資者的挑剔。最終，德同資本、常春藤（上海）股權投資中心、深圳市融元創業投資有限公司、上海海德立業投資有限公司和南通臨港城建投資有限公司5家創投進入來伊份。

　　 現在，曾廣受青睞的來伊份模式已完全沒有新鮮度：一個筐子+一臺秤的模式太容易復制了，類似的“零稱店”紛紛成長起來。

　　 劉哲曾經想在武漢加盟一家“來伊份”，但經過一輪調研之后，最終選擇了別的創業項目。“自從2012年出了事之后，聽說生意就不怎么樣了”。劉哲告訴記者，“另外武漢的本地品牌‘良品鋪子’，模式跟來伊份一模一樣。在這邊兩家打架，競爭太激烈了”。

　　 現在，湖北、湖南及江西等地已經密布了“良品鋪子”門店近千家，這些區域市場也是“來伊份”早已涉足的。一位食品行業觀察人士告訴記者，除了來伊份和良品鋪子，國內相同模式的零食連鎖品牌還有很多。“南京的座上客、北京的果園老農等等，名氣大和名氣小的品牌都算上，加起來可能100個都不止”。

　　 “這種模式沒什么‘護城河’可言，太容易被模仿了。”張自強說，“首先，零食這種東西生產沒什么技術門檻，企業很多，不可能被你一家壟斷；其次，來伊份和蘇寧不一樣，賣別人做的零食，也不存在什么售后，可能明天一個嚴重點的食品安全事件就徹底打回原形了”。

　　 野蠻擴張拉低盈利水平

　　 來伊份的招股書稱，本次募集資金擬用于投資公司營銷終端建設項目、公司生產及倉庫用房項目，投資金額分別為32737萬元和34670萬元。

　　 “來伊份只在蘇浙滬老家站得住腳，出了家門，別人家都有‘地頭蛇’，斗不過的。”前述食品行業觀察人士告訴記者，他認為來伊份往外地擴張，“應該說是個錯誤決策”。

　　 在這輪IPO沖刺行動之前的三年里，來伊份在全國各大城市的門店數量經歷了近乎瘋狂的擴張過程。2011年底，門店已達2556家。

　　 不過，急速擴張的門店并未給來伊份帶來快速增厚的利潤。招股書顯示，2010年來伊份總營收為17.8億，凈利潤為1.04億。若按截至當年年末門店數量1786家計算，每家來伊份門店盈利5.82萬元；2011年，來伊份年營收25億元，凈利1.24億元，按照當年年末統計門店數量2556家計算，每家來伊份門店凈利4.85萬元；2013年，來伊份營收27.5億元，利潤9700萬元，按照當年2384家門店計算，每家來伊份的門店盈利4.06萬元。

　　 不難看出，排除2012年因央視曝光造成當年業績出現的較大波動，從2010年到2013年，來伊份單店的平均盈利水平正呈下滑趨勢。

　　 5月14日，北京西城區某來伊份專賣店員工告訴記者，北京市內的100多家來伊份都是直營店。記者走訪了附近的商戶，不少人表示，該地段門店租金漲價較快，“去年同樣面積的門店如果是5000塊，現在基本上都超過6000”。與之相對的是，銷售情況并未隨著房租上升，該來伊份店員告訴記者，店里的生意“每年都差不多吧”。而數據顯示，來伊份北京門店2013年的單店收入與上年相比減少1.69萬元。

　　 “全國2000多家直營店的房租成本、全國1萬多名員工的工資支出，隨著時間推移，這些成本會越來越高”。一位關注來伊份IPO的微博用戶稱。

　　 招股書顯示，在全國9個地區的來伊份門店中，包括北京、湖北在內的5個地區的單店收入都明顯下滑。

　　 “IPO能給來伊份帶來什么，誰知道呢？”有投資者評論認為，“可以是優化店鋪管理，也可以是嚴控產品質量。不過貌似公司的興趣還是在擴張上面”。

　　 ■相關

　　 近年食品安全問題不斷

　　 據記者不完全統計，2012年以來，關于來伊份食品衛生及安全問題的事件仍屢遭媒體曝光。

　　 在這些報道中，來伊份的顧客們從食品里先后吃出了白蛆、成蟲、電線、橡皮筋、玻璃碴以及牙齒等。

　　 還有一次，來伊份內部員工爆料稱，來伊份的食品“被老鼠啃過后仍然上架銷售”。