環保行業周報：水污染防治預算猛增，關注PPP彈性標的

　　投資建議-A股：本周碧水源與新疆沙灣縣國有資產經營公司簽訂《沙灣縣生態環保工程項目合作框架協議》，項目總額15.15 億元，引爆市場對水污染治理PPP主題熱情；另外2015 年中央財政預算公布，水污染防治資金預算達130億元，比2014 年執行數增加 60億元，主要是根據《水污染防治行動計劃》要求，整合設立水污染防治資金，加大支持力度。PPP 模式作為本屆政府減輕地方政府債務壓力、推進投融資改革的重要抓手，15年相關政策不斷+PPP項目釋放加速，該主題將貫穿全年。已搭建好融資平臺的上市環保公司具備明顯優勢，后續龍頭公司的 PPP項目簽訂將掀起二級市場一輪又一輪投資熱情。

　　PPP 環保主題相關標的分為三類：1）民營公司-機制靈活、市場拓展和成本控制能力強，包括碧水源、國禎環保、巴安水務、萬邦達、博世科。2）全國性國有企業-政府資源優勢突出，包括首創股份。3）地方公用事業平臺-更多作為當地環保平臺，深耕本地環保業務，包括江南水務、武漢控股、興蓉投資、中原環保等。目前階段建議重點關注 PPP主題彈性標的：國禎環保、巴安水務、博世科；以及龍頭碧水源、首創股份。

　　本周 A股投資標的：龍馬環衛（環衛裝備+環衛服務；大行業小公司，估值低估）、國禎環保（PPP彈性標的）、巴安水務（PPP彈性標的）。

　　投資策略-H 股：近期在“深港通”消息、《公募基金參與滬港通交易指引》刺激下，港股明顯升溫，交投逐漸活躍。資金面負面壓制因素逐步消除+靚麗業績+極具吸引的低估值，H 股環保板塊迎來較好投資窗口，建議投資者同時加大港股環保板塊配臵。港股推薦組合：光大國際（滬港通）、北控水務（滬港通）、康達環保、綠色動力、東江環保（停牌中） 。