石油化工衍生品產業迎來高景氣周期

  市場回顧：上周，化工板塊上漲3.04%，滬深300指數上漲2.39%，化工板塊跑贏同期滬深300指數0.65個百分點。年初至今，化工板塊累計上漲6.03%，滬深300指數累計上漲17.07%，化工板塊跑輸同期滬深300指數11.04個百分點。

　　產品價格和價差：價格方面：上周雙酚A價格達12000元/噸，周漲幅10.85%；新海石化石腦油價格達6250元/噸，周漲幅10.62%；丁苯橡膠價格達13950元/噸，周漲幅6.90%；華東地區苯乙烯價格達10450元/噸，周漲幅6.63%；江蘇地區氧氯化鋯市場價格達17500元/噸，周漲幅6.06%；閩光焦化煤焦油價格達3340元/噸，周漲幅6.03%；此外華東丁酮、高橋石化固體硫磺以及朗盛丁基橡膠漲幅均超過5%。價差方面：上周丁苯橡膠價差上漲900元/噸，周漲幅6.90%；燒堿價差上漲65元/噸，周漲幅4.50%；順丁橡膠價差上漲500元/噸，周漲幅4.17%；草甘膦價差上漲500元/噸，周漲幅1.75%；己二酸價差上漲100元/噸，周漲幅0.94%；聚酯切片價差上漲50元/噸，周漲幅0.64%。

　　行業觀點：供給側趨緊及國際政治因素推動油價上漲，石油化工衍生品產業迎來高景氣周期。上周，石油輸出國組織（OPEC）減產協議持續發酵，11月3日美國披露石油活躍鉆井數減少8座至729座，創去年5月來最大降幅且觸及今年5月來最低水平；沙特伊朗政治局面緊張及沙特反清洗政治事件助推油價上漲，石油化工衍生物雙酚A、苯乙烯、丁基橡膠和丁苯橡膠等漲幅均超過5%，石油化工衍生產品迎來高景氣周期。石油化工領域關注中國石化（600028）、上海石化（600688）和東華能源（002221）等標的。

　　金禾實業（002597）：濃硝酸價格連續四周上漲，公司產能釋放持續受益。上周，金禾實業（002597）濃硝酸價格由2150元/噸上漲至2250元/噸，漲幅達4.7%，連續四周持續上漲，由1600元/噸上漲至2250元/噸，漲幅達40.6%，公司擁有13萬噸/年濃硝酸產能，受益于產品價格上漲。

　　行業推薦評級及投資方向：化工行業面臨的宏觀經濟環境平穩，近四年低效和存在環保瓶頸的傳統化工行業，迎來供求平衡臨界點，價格彈性大。受益供給側趨緊及國際政治因素影響，布倫特、WTI原油價格突破60美元/桶，受益于環保政策趨嚴，多數傳統化工子行業的供求恢復到平衡水平，處于歷史庫存低位，行業景氣度顯著改善。另一方面，行業的整合和新業務放量帶來新的發展空間。我們認為化工行業受益于供求改善和下游新應用領域需求的拉動，行業整體盈利能力繼續改善，維持行業“推薦”評級。