禾信儀器科創板IPO注冊成功，質譜儀是一門怎樣的生意？

　　近日，證監會按法定程序同意廣州禾信儀器股份有限公司（簡稱“禾信儀器”）科創板首次公開發行股票注冊。

　　禾信儀器成立于2004年，是一家從事質譜儀研發、生產、銷售及技術服務的高新技術企業，也是目前國內唯一一家以“質譜分析技術”入選科技部“國家創新人才推進計劃-重點領域創新團隊”的企業。

　　禾信儀器面向環境監測、生物醫藥、食品安全、工業生產等領域，提供多種質譜產品及技術服務解決方案。

　　旗下禾信康源是禾信儀器在IVD領域中的重要布局，專注于高端醫療質譜儀器的研發、制造、銷售及服務。在微生物鑒定、基因檢測、藥物分析等領域，為客戶提供臨床質譜綜合解決方案。

禾信康源在 2021 CACLP博覽會上的精彩瞬間

　　對于科創板乃至A股的來說，質譜儀可能還是相對陌生的投資領域。

　　據智研咨詢的數據，2018年國內質譜儀的市場規模不到120億元，這么一個百億級別的技術產品市場，是個怎樣的狀態？

　　高毛利與高補貼

　　質譜儀，是一種分析儀器，可以將待測的物質電離成不同質荷比（指質量與所帶電荷數之比）的離子，并且利用電磁學原理使離子按照質荷比分離并測定離子流強度。

　　通常來說，有四種類型的質譜儀，分別為飛行時間質譜儀、四級桿質譜儀、離子阱質譜儀和串聯質譜儀，禾信儀器的產品主要是飛行時間質譜儀。

　　盡管也可以被歸類為制造型企業，但禾信儀器的毛利率非常高。禾信儀器的注冊稿招股書披露，2018年-2020年期間，公司綜合毛利率均不低于64%，高時能超過68%。

　　禾信儀器的高毛利與質譜儀是高端分析儀器、售價高有關。禾信儀器的注冊稿招股書披露，公司銷售的質譜儀單價能達數百萬元。

　　由于質譜儀尚未完成國產替代化進程，國內專門從事研發、生產和銷售的質譜儀公司也不多，禾信儀器作為國產質譜儀公司中的一員，自成立以來牽頭承擔數項與質譜儀相關的“國家重大科技專項項目”，獲得不少政府補助。

　　禾信儀器注冊稿版本招股書披露，2018年-2020年期間，公司計入當期損益的政府補助金額分別為1377.4萬元、2948.55萬元、2119.44萬元，占當期利潤總額的比例分別為61.6%、54.39%和26.22%。

　　質譜儀江湖

　　據SDI的數據，目前全球質譜儀市場基本被國際巨頭所占據，市場主要參與者為沃特世、丹納赫、布魯克、安捷倫、賽默飛、生物梅里埃、島津等公司，這些公司占據了全球近90%的質譜儀市場份額。

　　目前質譜儀的主要銷售市場也不在亞洲，而是集中在歐美地區，其中美國是全球最大的質譜儀銷售市場。隨著亞洲地區國家的發展，未來亞洲有可能成為全球質譜儀市場增速最快的地區，我國有望成為亞洲地區增速最快的質譜儀應用市場。

　　目前國內的質譜儀市場也主要被國際巨頭所占據。據中國海關的數據，2018年，我國進口了12426臺質譜儀，質譜儀的進口金額達到95.81億元，其中4成左右的進口質譜儀來自美國。據智研咨詢的數據，如果不算進口質譜儀的關稅、流通渠道費用、技術服務費用等環節，2018 年中國質譜儀市場規模為111.93億元，換言之，國外廠商在中國質譜儀市場的占有率為85.6%，留給國內廠商的市占率僅為15%左右。

　　在國產質譜儀領域，禾信儀器相對有一定地位。據智研咨詢的數據，2020年中國質譜儀市場規模大概是172.44億元，而禾信儀器2020年的營收為3.12億元，在國內市場的市占率不到2%，在國產質譜儀廠商中的市占率大概為12%。

　　禾信儀器披露，公司在本次上市中擬募資3.26億元，其中7000萬元用于補充流動資金，1.08億元用于質譜產業化基地的擴建、7158萬元用于研發中心的建設、7593萬元用于綜合服務體系的建設。