聚光科技：業績加速增長,水治理訂單逐步釋放

　　事件：聚光科技前三季度歸屬凈利潤同比增長20%~50%,第三季度歸屬凈利潤同比增長25%~55%。

　　點評如下：

　　業績加速增長,海綿城市等水治理訂單逐步釋放。扣除非經常損益影響(主要是政府補助),第三季度扣非凈利潤同比增長24%~59%,相比于中報扣非凈利潤23%的增長加速。除原有環境監測系統、實驗室分析儀器業務保持較快增長外,公司近期在海綿城市和水環境治理領域斬獲頗多:9月25日公告浙江省江山市海綿城市訂單(總投資10億元)、9月10日公告簽訂湯河流域治理PPP訂單、8月31公告簽訂黃山區水環境監測&治理PPP訂單(總投資5億)。未來海綿城市等水治理業務將成為公司的業績亮點。

　　向環境綜合服務商轉型升級。1)賬面現金充足,環境大戰略動作加速。聚光科技有志于在業內率先搭建集“檢測/監測+大數據+云計算+咨詢+治理+運維”業務于一體全套解決方案,成為環境綜合服務商。公司8月公布增發預案,擬以28.16元/股發行5000萬股,募資總額14.1億元,其中2.3億元用于收購并增資安譜實驗,11.8億元用于補充流動資金。由此公司成為賬上現金最多的環保上市公司之一,環境大戰略動作加速,我們此前的判斷逐步印證。2)環境大戰略,水治理領域先行。早在13年年末,公司就開始在水務監測&治理領域布局,以1.62億元收購了東深電子90%股權。東深電子主營水利水務自動化、信息化系統；14年為公司貢獻1.37億元收入,毛利率達到39%。15年3月份公司公告擬以1.05億元收購鑫佰利70%股權,結合8月末收購三峽環保,公司水處理領域技術儲備充足。公司已在水務監測&治理領域完成布局,水處理項目拿單才剛剛開始。

　　投資建議:維持增持評級。考慮增發完成我們測算公司15-16年凈利潤2.9/4.1億,目前備考市值128億。環境監測正處風口,中報業績優異；公司內生增長無憂。海綿城市等水環境治理訂單密集釋放,體現公司極強業務拓展能力。水治理先行,我們看好公司環境綜合服務商大戰略的持續推進,維持增持評級!

　　風險提示：監測業務增長低于預期