迪安診斷：大股東增持并購產檢再次起航

　　 事件描述

　　迪安診斷發布公告:1)擬以自籌資金總計57,753萬元收購及增資杭州博圣生物(多技術平臺,優生遺傳檢測),收購增資后持有公司55%股權。2)擬以38.69元/股價格向董事長陳海斌先生、迪安控股、迪安員工共贏1號(非公開增發員工持股計劃)、優質增發資產管理計劃(中信證券設立)非公開發行股票2600萬股,募集資金總額100,594萬元用于補充公司流動資金,鎖定期36個月。本次非公開發行股票及員工持股計劃尚需證監會核準及公司股東大會審議通過。

　　事件評論

　　收購杭州博圣生物,進軍遺傳檢測藍海:公司擬以自籌資金57,753萬元收購及增資杭州博圣生物,收購增資后持有其55%股權。杭州博圣生物專注于國內優生遺傳檢測領域,擁有包括“唐篩”在內的完整的免疫學篩查技術、高通量基因芯片技術、二代基因測序技術和串聯質譜技術等多層次技術平臺。我國過去10年每年新生人口約為1600-1800萬人,2014年隨著單獨二胎政策的放開,未來5年預計每年將增加100-150萬人。根據中國當前出生缺陷發生率5.6%,每年預計將新增缺陷90萬例以上。而目前全國傳統血清學篩查率僅為22-25%,平均每個出生人口用于出生缺陷干預的費用不足百元,產前診斷能力嚴重不足。保守估計,婚前及孕前篩查、產前篩查及產前診斷市場未來5年空間將過百億,新生兒遺傳代謝病篩查也將有20億元的市場容量,遺傳檢測市場空間廣闊。

　　承諾標準較高,業績有較強支撐:標的公司2014年前三季度收入2.08億元,凈利潤4746萬元。承諾2015-2017年扣非凈利潤分別不低于9100萬元、11830萬元、15379萬元,同比增長分別為44%、30%、30%。目前公司擁有全國婦幼系統醫療機構客戶近2000家(二級醫院為主),博圣生物擁有近200家三級婦幼系統醫療機構客戶資源。標的公司的收購有助于豐富公司醫學診斷垂直細分領域,完善基因芯片、二代測序等分子檢測技術平臺,客戶資源整合協同性將逐步顯現。優生遺傳檢測等新業務的開展有望為公司提供新的利潤增長點,為公司高速發展提供有力支撐。

　　大股東增持,彰顯公司發展決心:公司本次擬以38.69元/股價格向董事長陳海斌先生、迪安控股、迪安員工共贏1號、優質增發資產管理計劃非公開發行股票2600萬股,募集資金總額100,594萬元用于補充公司流動資金,鎖定期36個月。董事長陳海斌通過直接認購及迪安控股或間接增持1800萬股,合計約6.96億元,占本次發行69%。增持后陳海斌先生總計持股9539萬股,占增發后總股本41.19%,上升3.55個百分點,仍為公司實際控制人,大股東增持彰顯公司發展決心。

　　員工持股計劃提出,凝聚核心力量:公司本次員工持股計劃(迪安員工共贏1號)擬向激勵對象非公開發行股票不超過300萬股,占發行后總股本1.44%,募集資金總額1.16億元,發行價格38.69元/股,鎖定期36個月。發行對象包括中高層管理人員、核心技術人員及董事會認定有重大貢獻的其他員工,涉及廣泛,涵蓋公司核心人員,利于提高員工積極性,提振經營活力,凝聚公司核心力量。

　　繼續聚焦檢測領域,新業務模式值得期待:公司繼續聚焦檢測領域服務,加快連鎖實驗室擴張步伐及檢測項目拓展,去年4+4實驗室新建計劃進展順利,截止12月31日公司已開業實驗室總計18家。未來三年公司計劃投資8-10家實驗室。9月完成北京迪安100%股權收購,公司有望以此為基點,突破浙江市場為主的單中心格局。此外公司繼續推進CRO、健康體檢及司法鑒定等新業務的發展。SCL合作項目進展順利,韓諾門診已于6月開業,運營良好；司法鑒定正在積極調整業務結構。公司后續新業務模式值得期待。

　　維持“推薦”評級:公司繼續聚焦檢測領域,積極布局產前檢測等分子檢測領域。預計2014-2016年EPS分別為0.60元、0.94元、1.36元,對應PE分別為73X、47X、32X,維持“推薦”評級。