隔膜王回撤超64％，蒸發超1800億！

鋰電板塊何時反彈？

今年以來A股延續結構性行情，金融、基建、科技等板塊走勢強勁，通信、計算機兩大指數大漲超20%。此前被寄予厚望的新能源賽道，卻門庭冷落，尤其是電池板塊，今年以來逆市下跌，不少龍頭股更是新低不斷。

從基本面來看，相比去年，1月新能源汽車銷量下滑，而鋰鹽價格持續回調，也給新能源汽車行業蒙上一層陰影。在此情況之下，一批新能源股估值也被壓縮，不少龍頭股的估值有望跌入到個位數。

新低不斷

千億鋰電龍頭回調超64%

此前已經四連陰的恩捷股份3月7日再度低開低走，截至收盤下跌2.04%，股價報收114.5元，再創近1年半以來新低。自此，該股股價已經連續兩年重挫，去年跌幅接近48%，今年再度下跌超12%。自2021年9月創下319元的歷史高點后，該股迄今最大回撤幅度超64%。

恩捷股份是全球鋰電隔膜龍頭，在隔膜領域市占率在40%左右。從市值角度來講，該股高峰期市值超過2800億元，如今僅剩1000億元出頭，市值蒸發超1800億元。結合上市公司去年年報和基金四季報來看，該股有170多家機構重倉。

消息面來看，恩捷股份近日公布去年年報，報告期內公司實現營收125.9 億元，同比增長57.7%；實現歸母凈利潤40億元，同比增長47.2%；實現扣非后歸母凈利潤38.4 億元，同比增長49.6%。

電池指數逆市下挫

除了恩捷股份外，一批電池龍頭也是出現回調。包括億緯鋰能、鵬輝能源等個股年內跌幅均超10%。整體來看，電池板塊年內下跌超1%，是少數出現下跌的板塊。拉長時間看，電池指數也走勢孱弱，去年跌幅超過33%。

除了資本市場表現不佳外，新能源產業鏈上下游在喧囂后回歸寧靜。上游方面，據上海鋼聯3月7日披露的數據顯示，電池級碳酸鋰最新價格已跌破38萬元/噸，和此前高點59.5萬元/噸相比，價格降了約37%。

下游新能源汽車銷量下滑。據中汽協數據，由于新能源汽車補貼政策退坡，同時疊加春節假期等因素影響，1月新能源汽車產銷分別達到42.5萬輛和40.8萬輛，環比分別下降46.6%和49.9%，同比分別下降6.9%和6.3%。

不過，2月新能源汽車銷量基本實現開門紅，產業鏈去庫即將結束，乘聯會預估2月新能源車批銷達50萬輛，環比增長30%，同比增長60%。歐洲2月銷量同比環比回升明顯，歐洲六國銷量合計6.98萬輛，同比增長6%，環比增長30%。美國1月實現銷量8.1萬輛，同比增長47.7%。

這些股票市盈率逼近個位數

新能源賽道依然是很多機構認為的好賽道。曜川私募曾正香認為，長期仍看好新能源方向，即光伏和汽車。一方面，我們國家是一個人口多，但是資源不足的國家，光伏、風電可以讓我們國家規避掉資源的劣勢，充分地利用我們的制造業優勢；另一方面，雖然新能源車銷量增速開始放緩，但是整個2022年我們國家的電動汽車占全球電動汽車的銷量有60%，電動車給了我們一個彎道超車的機會。

中金公司認為產業鏈年度議價窗口期接近尾聲，價格階段性企穩。另外板塊估值進入歷史底部，具備較強吸引力。板塊自2022年9 月調整至今，估值已進入歷史底部；以中證1000 指數為基準，板塊當前估值與中證1000 出現倒掛，估值具備較強吸引力。

根據機構一致預測的2023年凈利計算，部分電池板塊個股估值優勢凸顯。其中，4家機構評級的萬潤新能，一致預測今年市盈率不足9倍，榜單最低。其他個股方面，中一科技、杉杉股份、貝特瑞等個股預測市盈率只有10倍多，距離個位數僅咫尺之遙。部分龍頭股估值也較低。比如千億市值的恩捷股份，預測市盈率不足17倍。另外，天賜材料、璞泰來、先導智能等個股預測市盈率均在18倍以下。