雪迪龍：出海計劃公司優先考慮拓展東南亞、中亞等地區

　　雪迪龍2024年4月1日發布消息稱，2024年4月1日雪迪龍接受華創證券等機構調研，董事會秘書：葛毅捷；證券事務代表：楊媛媛參與接待，并回答了調研機構提出的問題。

　　調研機構詳情如下：華創證券；華福證券；博遠基金；中信建投基金；銀華基金；南方基金；招商基金；景順長城基金；長城財富保險資管；華夏久盈資管；星石投資；工銀國際；上海澤茂基金；鄭州智子投資；青島普華投資；深圳明達資產；銀杏環球資本等。

　　調研主要內容：

　　一、介紹公司2023年度經營情況。

　　二、通過問答的方式，對各投資者提出的問題進行解答，主要內容概括如下:

　　1、公司更改了年報披露口徑，過往的運維服務、氣體分析儀及備件、環境治理工程業務的經營狀況如何？

　　由于之前的分類既包括業務類型，又包括下游應用，不免讓不熟悉公司業務的投資者產生疑惑。今年公司對收入構成進行了調整，也是參考了部分同行的做法，目前按行業分為了“儀器儀表”和“其他”兩大類，按產品分為了“生態環境監測系統”、“工業過程分析系統”和“其他”。其中，“工業過程分析系統”包括原先披露口徑的工業過程分析系統，也就是公司過程分析事業部創造的相關業務收入，還增加了比利時傲領公司的收入，因為傲領公司下游主要是空分和半導體2電子氣這兩個領域，其產品本身就屬于工業過程分析系統；“其他”主要是節能環保工程類業務收入和少量的租賃業務收入；其他收入都歸入了“生態環境監測系統”里。未來公司不會再詳細披露運維服務、主機備件等業務數據，這些業務的整體情況與2022年比較接近。

　　2、公司經營性現金流大幅改善的原因？是否跟化債有關？這一趨勢今年能否延續？

　　公司現金流改善主要是由于公司加大催款力度，通過數字化協同平臺向催款負責人實時推送應收賬款數據，及時催收合同節點各類款項，商務部也會協助催款負責人辦理催收手續，督促其及時回款，2023年度回款顯著增加。化債對于地方政府資金流動性改善肯定是有幫助的，不過公司設備價值量相對較低，且以企業端客戶為主，所以公司感受并不明顯。公司一直都非常重視現金流，且經營性現金流情況也保持得不錯，2024年也會繼續保持。

　　3、環境監測B端和G端業務的占比？

　　生態環境監測系統業務下，B端和G端的業務占比大概是3：1左右。

　　4、23年國內環境監測儀器景氣度不振，各廠商內卷也很嚴重，這一現象在2024Q1是否有所改善？1月份的美麗中國政策能否對訂單起到一定的拉動作用？

　　2023年這種情況可能對于G端業務的感受應該會更明顯，公司G端業務占比較低，且G端業務中有較多國家站及省站業務，對于景氣度不振的感受只能說相對還好一些，競爭確實明顯加劇。2024年，這種情況到目前為止我們并沒有看到太多改善的跡象，但以目前的狀態，應該也不會進一步惡化了。近期發布的《關于全面推進美麗中國建設的意見》是對行業發展有著深遠影響的一份文件，它為未來十年綠色低碳行業的發展指明了大方向，對于環境監測行業非常明確的一點就是要加快科技創新，加快數字賦能，貫徹落實“建設綠色智慧的數字生態文明”。這份文件對市場需求的拉動作用，應該是有持久意義的。

　　5、面對國內環境監測市場的競爭加劇，公司是否有計劃提升市場份額？

　　國家主管部門日益重視環境監測數據質量，督查頻次增加，覆蓋范圍越來越廣，監管要求也越來越嚴，這將使大中小型各類企業的環保意識進一步增強，老舊設備更新需求增加，持續提升的環境質量改善需求也會帶動高品質產品的銷售，最終中低端產品難以滿足市場需求，市場份額有進一步向頭部企業集中的趨勢。公司將繼續以客戶為中心，推出符合市場需求的產品，并不斷提升產品品質和服務質量，以期獲得更多客戶認可。

　　6、工業過程分析業務營收同比增長很快但毛利率也下滑很多的原因是什么？

　　目前工業過程分析業務包括兩部分，一部分是公司本部拓展的相關業務，由于公司近幾年加大對工業過程分析板塊的投入，訂單和收入上取得了一定進展，但由于去年承接了部分石化化工項目，該類項目整體毛利率水平較低，另外一部分就是比利時傲領公司的收入，2023年傲領公司承接了一個大型貿易集成項目，增加收入的同時對毛利率也造成一定拖累。綜上，造成工業過程分析業務收入增加但毛利率下滑，今年隨著自研國產設備銷售占比的提升，毛利率水平期待會有所修復。

　　7、海外業務營收同比增長也不錯，原因是什么？客戶情況如何？未來如何展望？

　　海外業務收入的增長主要來自比利時傲領公司，一是受剛才提到的大型項目的影響，二是傲領公司下游的半導體電子氣業務，在東南亞、歐洲、北美洲等地發展勢頭較好。傲領公司下游主要應用是空分和半導體電子氣分析領域，其依托林德、法液空、空氣產品等氣體供應商國際巨頭，產品進入臺積電、三星、英特爾、中芯國際等知名Fab廠。傲領公司今年會在其現有廠房的基礎上進行改擴建，增強交付能力，以滿足其業務發展需要。Kore公司整體收入規模較小，其外部客戶主要是世界各地的高校和科研院所，2023年收入略有下降，目前根據其跟蹤訂單的情況看，2024年經營情況應該會有所改善。

　　8、年報提到了出海計劃，公司今年的進展和目標，以及提升盈利能力的規劃？

　　關于出海計劃，公司優先考慮拓展東南亞、中亞等地區，因為之前公司部分產品已經在這些區域形成銷售業績，但公司也會結合自身產品優勢，考慮不同國家的環保政策、市場環境、準入門檻、發展潛力等多方面因素，抓住相關出海機遇，穩步拓展海外市場。

　　9、非電領域的超低排放改造/新建火電機組的環保設備采招進展如何？2024年是否存在放量可能性？

　　非電領域由于下游需求變化，鋼鐵、建材等行業受到一定影響，受近期相關政策影響，今明兩年可以重點關注鋼鐵、焦化、水泥這幾個重點非電行業的變化，以及玻璃、石灰、礦棉、有色等非電行業的深度治理進展情況。新建火電機組在2023年已經為公司帶來一定業務增量，預計2024年還會持續。

　　10、2023年公司碳監測相關業務開展情況如何，主要客戶有哪些？碳市場2024年幾乎確定迎來擴容，對公司的碳監測業務是否形成拉動？

　　2023年公司碳監測業務發展還是不錯的，不過也還是千萬級別的量級，在公司整體收入中的占還比較低，以電力行業企業端客戶為主。

　　2023年年中生態環境部相關領導對碳監測第一階段的試點工作進行了總結，表示二氧化碳在線監測法與核算法結果整體可比，在線監測可以提高碳排放核算的精準性，助力企業降碳減污，接下來會擴大行業試點范圍，穩步擴大火電、鋼鐵等行業試點，逐步增加參試企業，提升試點工作代表性，去年9月也印發了《深化碳監測評估試點工作方案》，今年碳監測試點的進一步擴容還是值得關注。

　　11、歐盟EU-ETS已經正式納入航運，公司在相關業務領域的進展如何，該設備單價與傳統設備相比如何？

　　公司在船舶碳監測領域已取得一定的先發優勢，目前已經與多家潛在客戶進行溝通，潛在客戶表示對公司船舶碳監測設備及平臺很感興趣，公司會積極把握住相關業務機會。結合船舶上高震動、高濕度、高腐蝕等使用環境，船舶碳監測產品在原始設計和材料選型上都需要特殊考慮，成本和單價上都比傳統設備要高一些。

　　12、如何看待3月份的大規模設備更新政策？對公司的業務是否形成5利好？

　　近日國務院發布的《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》中提到，“推進重點行業設備更新改造。圍繞推進新型工業化，以節能降碳、超低排放、安全生產、數字化轉型、智能化升級為重要方向，聚焦鋼鐵、有色、石化、化工、建材、電力、機械、航空、船舶、輕紡、電子等重點行業...”，這些重要方向和行業，都跟公司的優勢業務領域息息相關，國家相關部門領導人也提到初步估算設備更新將是一個年規模5萬億以上的巨大市場，后續還需要持續跟蹤政策的落地情況。

　　13、生態環境部3月還發布了《關于加快建立現代化生態環境監測體系的實施意見》，如何解讀？對公司是否形成利好？

　　這個文件的內容非常豐富，為環境監測行業的發展指明了方向，希望關注環境監測行業發展的投資者一定要看一下這個文件，《意見》中的主要任務是“兩化三高”，無論是抓好健全天空地海一體化監測網絡還是塑造數智化監測技術新優勢，都對數字技術在環境監測領域的應用提出了更高要求，公司2024年研發工作的重點是聚焦核心產品、提升產品質量、加速數智升級，以光譜學、色譜學、質譜學、能譜學和傳感器學五大核心技術平臺為基礎，結合數據采集子站和儀器物聯網兩個基礎軟件平臺，加快5G、人工智能、數據加密認證等數字技術與監測技術的深度融合，優先推進核心產品的數字化、智能化升級。

　　14、目前公司技術研發以及新品銷售推廣的情況如何？

　　公司一直重視產品研發，并將其打造為公司的核心競爭力之一，相關情況詳見公司已發布的2023年董事會工作報告及年度報告。

　　15、高分紅很超市場預期，是否會繼續延續？

　　公司上市后保持每年分紅，公司累計分紅金額超過了累計融資金額，能有這樣表現的上市公司在A股應該還是比較少的。從股息支付率看，從最初的20%逐步提升到近三年的80%以上，近兩年的股息率也在4%-5%左右。關于高分紅的持續性，我們也注意到有部分上市公司發布三年股東分紅回報規劃，目前公司還沒有明確的類似規劃。

　　16、2024年公司全年的經營目標？

　　公司年初確定的2024年全年經營目標整體偏穩健保守，目標是希望在維持2023年業績的基礎上能有小幅增長，但目前看國內外整體環境仍然復雜，公司會一如既往地抓好經營和管理的“兩條主線”，持續提升公司內在價值，也期待廣大投資者持續關注。