默克：全年凈銷售額211億歐元，2025年業績指引達成，增長基礎穩固

2026年3月5日，全球領先科技公司默克（Merck）公布了2025年財報。2025年默克在面臨重大不利因素的情況下，仍達成了2025年業績指引并實現了有機增長。全年凈銷售額達 211億歐元，生命科學業務領域的工藝解決方案、醫藥健康業務領域內的心血管、代謝及內分泌 (CM&E) 產品線以及電子科技領域的半導體材料業務是主要銷售額來源。

"我們在2025年再次展現了面對重大地緣政治挑戰和強勁貨幣逆風時的韌性。過去五年，我們一貫嚴格的財務執行記錄和敏銳的戰略聚焦已見成效，使我們變得規模更大、盈利能力更強、效率更高、更靈活，并且杠桿率更低。我對我們今日的地位感到非常自豪，"默克執行董事會主席兼首席執行官Belén Garijo表示。"作為一家多元化的全球性企業，我們擁有強大的產品組合以及工藝解決方案、罕見病和半導體解決方案等核心增長動力，隨著默克下一篇章的開啟，我們已為未來十年做好了充分準備。"

2025年財務業績

2025年，默克的凈銷售額有機增長較上年同期增長3.1%。報告的凈銷售額下降0.3%至211億歐元，主要由于美元和多種亞洲貨幣帶來的–3.7%的外匯負面影響。產品組合效應，特別是收購SpringWorks和出售Surface Solutions，帶來了0.4%的凈正面貢獻。2025年第四季度，凈銷售額有機增長2.6%，而報告的凈銷售額較去年同期下降3.1%。

公司全年EBIT pre 有機增長5.6%，達到61億歐元。外匯產生了–5.0%的負面影響，而產品組合效應相互抵消，影響為0.0%。EBIT pre 利潤率提升了0.2個百分點，達到28.9%。第四季度，報告的EBIT pre 下降了3.2%，而有機增長了3.1%。

全年調整后每股收益為8.34歐元（2024年：8.63歐元）。執行董事會和監事會將在2026年4月24日的年度股東大會上提議維持每股2.20歐元的股息不變。這將是連續第十五年實現股息增加或保持穩定。

默克與美國政府達成協議，擴大其體外受精療法產品組合在美國的可及性。公司還正在提交Pergoveris（佩戈維思） 的上市申請，以根據美國食品藥品監督管理局局長的國家優先券計劃進行加速審評。此外，默克已與美國商務部達成協議，免除第232條藥品關稅，并承諾在美國進行進一步投資。

2026年展望

對于2026年，默克預計凈銷售額在200億至211億歐元之間，EBIT pre 在55億至60億歐元之間。這對應于–1%至+2%的有機凈銷售額增長率和–4%至+1%的有機EBIT pre 增長率。預計外匯影響對凈銷售額的影響為–4%至–2%，對EBIT pre 的影響為–7%至–3%。總體而言，這轉化為預期的調整后每股收益范圍在7.10至8.00歐元之間。該指引假設從2026年3月起，由于仿制藥競爭，Mavenclad在美國將無銷售。該指引也未包括Pergoveris潛在在美國上市帶來的積極影響。

部門業績

生命科學：工藝解決方案推動恢復增長

工藝解決方案是生命科學領域全年增長的核心引擎，連續四個季度實現約10%的有機銷售增長。生命科學業務整體凈銷售額達90億歐元，有機增長4.0%，產品組合效應貢獻0.1%，但受–3.4%的外匯影響所抵消。

EBIT pre 保持穩定，約為26億歐元，有機增長3.9%，受–4.3%的外匯影響。

工藝解決方案為制藥全生產價值鏈提供解決方案，其全線產品在各地區均實現有機增長。增長主要得益于生物工藝解決方案及抗體-藥物偶聯物等新型模式的需求驅動。在新客戶項目需求增加和市場正常化的雙重推動下，工藝解決方案業務單元凈銷售額同比增長10.7%（有機），達到38億歐元。訂單接收持續強勁，訂單出貨比遠高于1。該業務單元已做好充分戰略準備，有望抓住市場動能及行業向生物制劑轉型帶來的機遇。

科學與實驗室方案實現有機增長0.3%，產品組合效應正向貢獻0.2%，受–3.4%外匯影響后凈銷售額為45億歐元。該業務單元的產品組合涵蓋制藥、生物技術和學術研究領域的產品與服務。年內業績受到多方面因素影響：美國政策變化及政府長期停擺導致學術和政府實驗室支出縮減，市場環境持續面臨挑戰（尤其在中國），加之早期生物技術公司融資維持平穩，共同導致實驗室產品需求走低。

生命科學服務的凈銷售額受到上年非經常性業務的影響，2025年為6.59億歐元。

自2026年1月1日起，生命科學對其業務單元進行了調整，使其市場進入策略與特定客戶體驗更加緊密地結合。

醫藥健康：罕見病產品線支撐增長格局

醫藥健康各產品線全年表現穩健，2025財年該業務領域的凈銷售額有機增長3.7%，達到86億歐元。收購SpringWorks帶來的產品組合效應貢獻了2.2%的增長，而外匯影響為–4.1%。

EBIT pre 錄得11.5%的有機增長。負面影響來自–8.5%的外匯影響和–0.1%的輕微產品組合效應。總體而言，EBIT pre 增至31億歐元。

自2025年第三季度起，新成立的罕見病產品線對業績貢獻顯著，這反映在產品組合效應中。該產品線包括用于治療進展性硬纖維瘤的Ogsiveo，以及獲批用于治療與1型神經纖維瘤病相關的叢狀神經纖維瘤的Gomekli/Ezmekly的銷售額。默克在收購SpringWorks后獲得了這些產品的全球權利。連同作為腱鞘巨細胞瘤全身性治療的pimicotinib，公司的罕見病產品線預計將在整個2026年為有機增長做出貢獻。

心血管、代謝及內分泌 (CM&E) 產品線是醫藥健康領域最大的增長動力，所有治療領域均實現同比有機增長7.3%。該產品線包括糖尿病藥物格華止（Glucophage）、β-受體阻滯劑康忻（Concor）、甲狀腺藥物優甲樂（Euthyrox）以及主要用于治療生長激素紊亂的思真（Saizen）。

神經學與免疫學 (N&I) 產品線的凈銷售額較上年有機增長1.9%。用于治療復發性多發性硬化的Mavenclad實現了16.6%的有機增長，凈銷售額達12億歐元。這主要得益于北美和歐洲需求的增長。同樣用于治療復發性多發性硬化的利比（Rebif），其凈銷售額如預期般有機下降了23.0%。

在腫瘤學產品線，有機凈銷售額增長為0.3%。用于治療轉移性結直腸癌和頭頸部癌的愛必妥（Erbitux），在中國競爭激烈的環境下仍實現了6.6%的有機增長。由于激烈的競爭，用于治療局部晚期或轉移性尿路上皮癌的Bavencio凈銷售額有機下降了13.8%。

生育產品線的凈銷售額保持穩定，2025年有機增長0.4%。用于治療不孕癥的促卵泡激素藥物Gonal-f有機下降了6.7%。用于促進女性卵泡發育的佩戈維思（Pergoveris）在所有地區均實現了22.6%的有機增長。

電子科技：半導體材料實現持續增長勢頭

人工智能 (AI) 的繁榮維持了電子業務的強勁需求。半導體材料業務是該業務領域的主要增長引擎，全年實現高個位數有機增長，并連續第八個季度實現強勁的同比增長。交付系統與服務 (DS&S) 由于大型客戶項目的長期延遲，錄得凈銷售額有機下降。這是2025年電子業務凈銷售額有機下降0.6%的主要原因。出售表面解決方案業務導致產品組合效應為–3.2%，盡管收購Unity-SC帶來了正面貢獻。外匯影響為–3.3%。總體而言，凈銷售額下降至35億歐元。

EBIT pre 同比下降14.1%至8.33億歐元。2025年第二季度的一次性影響以及DS&S的銷售額下降，超過了半導體材料的增長。有機業績下降了9.0%。外匯和產品組合效應分別產生了–4.4%和–0.7%的負面影響。

半導體解決方案凈銷售額有機下降1.4%至25億歐元。半導體材料實現了強勁的有機銷售增長，這得益于對支持AI芯片系統和先進節點的高價值材料的需求。先進節點是最新的半導體制造工藝，能夠實現更小的特征尺寸和最強大的芯片。DS&S錄得兩位數的百分比銷售下降。默克預計該業務將在2026年企穩，并在中期恢復增長。

光電子科技實現凈銷售額7.72億歐元。該業務單元包括液晶、顯示應用光刻膠、OLED材料以及用于半導體和光電子制造的量測和檢測設備業務。總體增長3.2%，其中有機增長0.6%，收購Unity-SC帶來的產品組合效應貢獻5.8%。

隨著2025年7月底完成的Surface Solutions的剝離，電子科技已轉型為一家專注于半導體市場的企業。

默克推動科學與技術發展

默克在科學與技術方面取得了顯著進展。在生命科學領域，收購HUB Organoids進一步鞏固了其在下一代生物學中的地位。類器官是研究人員的關鍵資源，利用3D細胞培養生成更早期、更具預測性的見解，進而支持在藥物開發過程中做出更明智的決策。此外，與imec的合作旨在開發使用活細胞模擬人體器官功能的微流控設備。此次合作將默克在細胞和器官方面的專業知識與imec先進的傳感器技術相結合，為科學家提供關于細胞對藥物反應的關鍵見解。默克還投資了5億歐元用于其位于中國臺灣高雄的半導體解決方案大型工廠。。該基地專注于半導體材料，尤其是薄膜——一種能夠在原子級別上沉積和去除材料的技術，從而實現更多層數、更高復雜度以及先進半導體所必需的新型芯片架構。

在其可持續發展目標方面，默克超額完成了到2030年將范圍1（直接）和范圍2（間接）溫室氣體絕對排放量減半的氣候目標。截至2025年底，與2020年基準線相比，公司實現了60%的減排——比計劃提前了五年。這是朝著公司到2040年實現氣候中和目標邁出的重要里程碑。