有錢任性：阿特維斯三年并購支出1115億美元

　　2014年對于生物制藥領域的交易來說，實現了一個驚人的業績，這已經超過了一個簡單的設想。飆升的股票市場和為了資產而展開的激烈的競爭，促進和造成了生物制藥領域交易值的急劇攀升。

　　通過下表的平均交易值分析就可以看出這一趨勢，下表中對200億美元以下的交易的分析顯示2014年生物制藥領域的交易的平均值為91.1億美元，與2013年同比暴漲39%。進一步對EvaluatePharma的數據研究顯示，在中等規模的交易額方面出現了一個巨大的攀升，2014年生物制藥領域在2.5億美元到10億美元之間的交易的平均值為23億美元，而2013年這一數字為17億美元。與此同時，仔細觀察生物制藥領域并購的最大玩家，就會發現大型制藥公司普遍保持謹慎，雖然有些大型制藥公司看起來愿意再次坐到并購談判桌旁。

　　根據上面的表格，撇開一些方面的因素，觀察生物制藥領域交易的平均值，顯示了在過去的幾年中，這一數值攀升的速度有多快。在這一表格中，僅包括了生物制藥公司所開展的并購，排除了諸如醫療技術公司，還有近年來所開展的帶來了扭曲效應的超級并購，諸如2014年阿特維斯以660億美元收購艾爾健和2009年羅氏以468億美元收購基因泰克、同年輝瑞以680億美元收購惠氏和默克以441億美元收購先靈葆雅的交易。

　　分析表明，到2013年估值已經重返預碰撞水平，但是2014年全年進一步加速。對于生物技術股票指數的跟隨者，尤其是美國的納斯達克生物技術指數，這將會是一個小小的驚喜。

　　另外，最近公布的一份報告，顯示了在交易數量沒有一點真正的上揚情況下，生物制藥領域的并購交易如何達到讓人咂舌的2120億美元。

　　2014年這一業績的取得，阿特維斯開展的兩件巨大交易功不可沒，首先以280億美元收購了森林實驗室，然后又以660億美元將艾爾健成功拿下。與此同時，諾華以160億美元收購了葛蘭素史克的抗腫瘤藥業務，葛蘭素史克以70億美元收購了諾華除流感疫苗之外的疫苗業務，雖然這樣的交易并不會經常發生。但是這一切并沒能完全解釋生物制藥領域交易平均值飆升的原因所在。

　　下面顯示了不同規模的生物制藥領域的交易的分布，10億美元到100億美元交易數量的上升是非常明顯的。繼續上升的股票市場意味著更多的公司現在已經超過了重磅炸彈市值的門檻，從而也意味著，對與那些具有并購雄心的公司來說，在并購方面將要付出更加昂貴的冒險。

　　在過去一年左右，那些野心大部分被專科藥和仿制藥公司所隱藏。在過去的3年內，從生物制藥領域的交易額和容量的角度來看，除了大型制藥公司之外，大制藥公司在這一領域更加活躍，這些公司莫過于阿特維斯和Valeant，其中阿特維斯以3年支出1115億美元雄踞榜首，正如下表所示。

　　這份報告僅包括了生物制藥領域的活動，因此排除了禮來以54億美元收購諾華動物醫療保健業務的交易。

　　大型制藥公司已經更多的傾向于風險共享的合作，雖然從一定程度上來說2014年已有一些大型制藥公司確實再次進入并購大戰。

　　這份報告，仔細審查了過去3年來在生物制藥領域并購中投資最多的公司，發現在過去的3年終，大型制藥公司開展了820億美元的并購交易。同樣的分析顯示，在2014年大型制藥公司開展了總計240億美元的并購交易。

　　其中羅氏以83億美元收購位于美國舊金山的Intermune生物制藥，默克以84億美元收購Cubist制藥和以38.5億美元收購Idenix制藥，可能顯示了某些大型制藥公司的首席執行官越來越愿意開展風險更大的并購賭注。但是，從另一方面來說，如上文所述的諾華和葛蘭素史克的資產互換顯示，相對于其他人來說，內部問題更加突出，同樣比較突出的是在過去的3年中，禮來未能開展任何生物制藥領域的并購。當然，艾伯維正渴望充當出頭鳥。

　　接下來，在生物制藥領域的交易世界中，人們將歡迎更加熱情參與的大型制藥公司。但是，許多公司的高管已經公開宣布，他們拒絕考慮生物制藥領域交易的估值，是由于這一領域現在已經進入了游戲時代。

　　市場情況表明，2015年生物制藥領域的并購環境仍然保持健康發展。但是，很難相信在幾乎不受抑制的繁榮時期內，作為出售的許多高估值的公司卻要想方設法去吸引追求者。