產能過剩依舊煤炭板塊反彈空間有限

　　在上周一拉升近8%后，8月21日，煤炭板塊再度發力，日漲幅1.5%。對于該板塊近期的走強，有業內分析師認為只是“曇花一現”，從后期來看，煤炭板塊想要真正“翻身”還需經歷一場“持久戰”。

　　從2012年中期國內煤炭價格出現“斷崖式”下跌后，煤炭市場一直處于低迷之中，相關上市公司業績持續下降。已披露的4家公司半年報顯示，上半年業績集體下滑;上半年的業績預告也顯示，有高達八成的公司業績低迷，整體營業收入和凈利潤均大幅減少。三季報預告同樣讓人憂心，行業龍頭兗州煤業預計三季度業績將出現虧損，露天煤業則預計凈利潤下降40%至70%。

　　煤炭價格下跌成為多數公司的“心頭之痛”。“需求減弱是上半年煤炭價格下行的重要原因。”中債資信評級業務部分析師秦韜表示，煤炭行業的需求主要來自火電、鋼鐵和水泥行業。受高溫用電增加影響，上半年火電投資延續了下滑態勢;受進口礦石價格持續上揚等因素影響，鋼鐵行業不振仍在持續;固定資產的回落和行業產能過剩給水泥行業也帶來了巨大影響，盈利能力較弱。“在下游需求不振的情況下，煤炭價格一跌再跌。”秦韜說。

　　價格下跌導致煤炭業虧損面擴大。中國煤炭工業協會發布的數據顯示，今年前6個月規模以上煤炭企業利潤同比下降43.3%;大型煤炭企業利潤同比下降40.8%，其中24家企業虧損，虧損面達26.7%，黑龍江、吉林、重慶、四川、云南、安徽、江西7個省市出現煤炭全行業虧損。

　　從近期來看，煤炭板塊的利好正在逐漸積累。部分地區動力煤價格有企穩的態勢，山西出臺的“煤炭20條”為山西省內煤企減負后，政策利好也帶動煤炭板塊有所走升。

　　21日，動力煤期貨上市臨近的消息也提振了板塊走勢，市場期待期貨品種的上市能夠提升我國動力煤的定價權。不過，消息面的利好尚不足以形成板塊走勢反轉的支撐。山西證券分析師張紅兵表示，煤炭行業仍處于去產能階段，尚不具備反轉的條件。煤炭板塊本輪反彈主要是市場對前期悲觀預期的修復，但行業產能的過剩疊加以及半年報業績的大面積低迷，將使煤炭板塊反彈空間十分有限。

　　從行業經濟運行走勢來看，中國煤炭工業協會近期也發出了悲觀的預測，下半年煤炭需求將保持小幅增長，產能繼續釋放。與此同時，煤炭進口的增加會導致市場繼續呈現供需總量寬松、結構性過剩的態勢。總體來看，煤炭行業去產能、去庫存的任務繁重，企業經營將面臨更大的困難。