摩根大通首席投資官：當前市場讓我想起了2008年

Michele認為，接下來的幾個月只是暴風雨前的寧靜，美國經濟可能在年內陷入衰退，每個領域都可能面臨一次清算。

區域性銀行風暴過去，債務上限危機有驚無險，但美國經濟可能還是避免不了陷入衰退。

據CNBC上周報道，華爾街老將、摩根大通首席投資官Bob Michele在紐約總部接受采訪時表示，當前的市場表現讓他回想起，2008年金融危機期間該行龐大的資產管理部門曾陷入過“欺騙性的平靜狀態”。

“這確實讓我想起了2008年3-6月的那段時間，”Michele滔滔不絕地說著兩者的相似之處。

正如Michele所言，十五年前的情況的確和當下幾乎一樣——投資者擔心美國銀行業的穩定性，摩根大通通過收購陷入困境的同行來緩解緊張情緒。今年5月份，摩根大通收購了小銀行風暴中崩潰的第一共和銀行，同樣，2008年3月份，摩根大通收購了投行貝爾斯登。

“市場認為出現了危機后政策做出回應，危機得到解決，”他說。“然后股市出現了為期三個月的穩定反彈。”

美聯儲開啟四十余年來最激進的加息周期后，市場和分析師都擔心美國會因此步入衰退，但萬萬沒想到，經濟意外保持了一定彈性，5月非農新增就業數據超過預期，似乎打破了“衰退預言”。美股近期上漲也被視為新一輪牛市的開始。

但對于從業四十余年的Michele來說，接下來的幾個月只是暴風雨前的寧靜。Michele負責管理摩根大通7000多億美元的資產，同時也是該行資產管理部門固定收益部門的全球主管。

他說，在1980年之前的可追溯加息周期中，經濟衰退平均在美聯儲最后一次加息的13個月后開始。目前，市場預測美聯儲將在6月跳過加息，7月加息25基點。 

在美聯儲完成加息后的那段模糊不清的時期，“美國并沒有陷入衰退；看起來像是軟著陸”，因為經濟仍在增長，Michele說。

但如果這一切在沒有衰退的情況下結束，那將是一個奇跡。

Michele說，到今年年底，經濟可能會陷入衰退。盡管在新冠紓難基金的影響下，經濟衰退開始時間可能會推遲，但一定會到來。

我非常有信心，美國將在一年后陷入衰退。

Michele表示，經濟中的每個領域都可能面臨一次清算，其中三個領域可能會面臨更大的痛苦，即區域性銀行、商業房地產以及被評為垃圾級的公司借款人。

以研究收益率曲線作為衰退指標而聞名的Campbell Harvey日前在一份報告中表示，美國經濟衰退的可能性正在上升，美聯儲已經將利率推高到足以使經濟陷入停滯的程度。

他寫道，軟著陸的可能性已經讓位于經濟收縮風險的增加。他認為，美聯儲加息周期的損害已經造成，目前許多投資者和經濟學家太樂觀了。 

他在接受彭博采訪時也表達了與Michele類似的觀點：

我們現在正在做的是，盡可能對經濟進行最積極的報道。現在看起來相安無事，我們似乎已經度過了區域銀行危機，但這也許是暴風雨前的寧靜。” 

Harvey發現，收益率曲線倒掛的持續時間“高度預測”衰退的持續時間，3個月和10年期美債收益率曲線的最后八次倒掛平均持續了11個月，隨后發生的經濟衰退平均持續12個月。“目前收益率曲線倒掛非常嚴重，需要一段時間才能恢復正常，”他說。 

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