政策助推+產業重構醫藥行業并購機會多

　　邁瑞醫療擬以66.52億元收購惠泰醫療控制權、華潤三九擬以62.11億元控股收購天士力……今年以來，國內醫藥行業并購重組如火如荼，正掀起新一輪浪潮。

　　10月16日，第三屆中國高端醫療產業集群創新合作論壇暨2024嘉定區生物醫藥產業發展大會在上海械谷舉行。易界集團創始人兼首席執行官、上海市工業和信息化產業并購協會會長馮林表示，在大發展、大變革的環境下，醫藥行業面臨著重構，創新鏈和產業鏈發生著深刻的變革，并購將成為醫藥行業公司在變局中的破局之道。

　　今年以來，支持并購重組政策頻出。新“國九條”提出，鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量；“科創板八條”明確，將以更大力度支持并購重組；“并購六條”明確支持合理的跨行業并購，放開對未盈利資產的收購要求。

　　種種政策催生并購市場巨大機會。A股市場IPO節奏階段性收緊后，一、二級市場投資機構將目光投向并購重組；一些擬IPO企業在“沖A”未果后轉而謀求被上市公司并購，成為資本市場的一個重要現象。

　　馮林認為，當前，國內并購市場尚處于早期發展階段，成長空間巨大。中國市場并購交易量及交易數額均遠低于成熟的美國市場。以2023年10月至2024年3月達成的各行業并購交易數量為例，中國達成737筆交易，美國則為2096筆。2023年中國境內并購交易額為2.4萬億元，美國則高達11.1萬億元。

　　因此，馮林表示，當前中國醫藥并購市場出現了結構性機會。基于市場供需趨勢及政策出臺，預計未來并購案例將顯著增長。

　　跨境并購正逐漸成為醫藥產業并購的新趨勢。馮林認為，當前是現金充裕、有戰略資源的中國買家并購特定類型海外資產的最佳時機。若把跨境并購定義為“走出去”和“引進來”，除了以往跨境并購中多數中國買家專注“引進來”，越來越多的買家利用跨境并購“走出去”，順應出海浪潮，通過收購海外渠道和產能，加速全球擴張。

　　以心脈醫療為例，2024年7月，心脈醫療宣布擬以6500萬美元收購歐洲醫療器械公司Optimum Medical Device（OMD）72.37%的股權。交易完成后，OMD將成為心脈醫療全資子公司。此次收購將幫助心脈醫療快速搭建歐洲研發、注冊臨床、生產和銷售等本地化核心職能團隊，強化海外業務支持能力。

　　馮林提醒，在跨境并購成為趨勢的情況下，上市公司跨境并購須厘清戰略，選好標的，并對后續整合做好充足準備。