李嘉誠家族45億甩賣中藥鋪堅定看好創新藥的未來

　　2025年第一天，李嘉誠的商業帝國，就進賬45億元。

　　1月1日，由李家控股的和黃醫藥發出公告，將出售子公司上海和黃藥業45%的股權。接盤方是合資股東上海醫藥，及其聯合方金浦健服。

　　交易完成后，上海醫藥將控股上海和黃藥業，持有60%股權。

　　曾經，李嘉誠把中藥視為和記黃埔第六大支柱產業，現在則將創新藥視為圭臬。

　　“一邊是中藥，一邊是西藥，對資本市場來說，兩邊的價值很難在一個估值邏輯里體現。”

　　一位醫藥并購分析師對記者表示，以前和黃會吸引一批中藥投資人，現在創新管線跑出來了，切割才是更好的做法。

　　減倉中藥

　　李嘉誠賣掉的上海和黃藥業股權，并不便宜，整體估值達到99.50億元。

　　該公司成立于2001年，上海醫藥與和黃醫藥各持股50%，是上海首家中藥合資企業。

　　按照協議，上海醫藥擬以自有資金9.95億元，收購上海和黃藥業10%股權，其持股比例增至60%。

　　同時，金浦健服擬以34.83億元收購35%股權，李嘉誠一方則保留5%的間接股權。

　　上述分析師向記者解釋，從交易金額看，李嘉誠賣掉的這間“中藥鋪”，能拿到百億定價，在于有核心產品和賺錢能力。

　　上海和黃藥業有一款獨家產品——麝香保心丸，屬于國家保密獨家品種，1981年開始上市銷售。

　　這是中國治療冠心病適應證的第二大中成處方藥，市占率超過兩成，年銷售額超過20億元。

　　2023年，上海和黃藥業的營收27億元，2024年截至10月底，營收24.6億元。

　　出售上海和黃藥業，早在李家計劃中。

　　李嘉誠將和黃醫藥的核心業務，定為發現、開發和商業化治療癌癥和免疫疾病的藥物和療法，此次變現意在進優化其資本和債務結構，將資源集中在核心業務。

　　這不是李家第一次出售中藥業務，4年前，其就割舍了廣州白云山和記黃埔中藥的全部股權。

　　那筆交易，套現約12億元人民幣。

　　“包括各種出售和股權資本市場選擇方案。”官方也已在2023年報中預告，將探索上海和黃藥業的價值變現。

　　“上海和黃藥業是一家擁有深厚根基的企業，多年來已為和黃醫藥帶來超過3.7億美元的股息，我們對其未來的成長前景繼續充滿信心。”

　　和黃醫藥主席艾樂德博士表示，未來將充分發揮在癌癥領域的研究優勢，開發高效的創新療法。

　　至2024年6月，和黃醫藥賬上的現金高達8億美元，此次又進賬45億元，李家藥鋪現金充裕。

　　加碼創新

　　目前，李家掌控的和黃醫藥，有3款創新藥在國內獲批，分別為呋喹替尼、索凡替尼、賽沃替尼。

　　其中，呋喹替尼是公司的拳頭產品，是首款治療晚期直腸癌的國產創新藥，2023年在國內的銷售額約1.2億美元。

　　2023年初，武田制藥看好呋喹替尼的潛力，以11.3億美元的總里程碑款項，獲得其獨家海外商業化權益，首付款高達4億美元。

　　很快，呋喹替尼在美國上市，2024年又在歐洲、日本獲批。

　　2024年上半年，呋喹替尼在國內銷售額是6100萬美元，在海外賣出了1.305億美元，超過了國內一年的成績。

　　目前，該藥物治療子宮內膜癌的適應癥，已獲國家藥監局受理并納入優先審評。

　　打開海外市場，李嘉誠家族的創新藥之路變得更寬了。有機構預計，呋喹替尼的海外銷售峰值有望超15億美元。

　　公司另外兩款在售的小分子腫瘤藥——索凡替尼、賽沃替尼各有進展，2024年上半年分別銷售2540萬美元、2590萬美元，增長均超過一成。

　　索凡替尼用于治療胰腺神經內分泌瘤，暫無出海或者BD動作，但在國內占有21%的市場份額，與多款藥物的聯合用藥研究正在進行中。

　　賽沃替尼則是國內獲批的首個選擇性MET抑制劑，用于晚期非小細胞肺癌患者，是公司首款License-out的創新藥，早在2011年就將全球化權益出售給了阿斯利康。

　　1月2日，其與阿斯利康泰瑞沙?的聯合用藥上市申請，已獲國家藥監局受理并優先審評，有望解決EGFR抑制劑耐藥問題，提供全口服、免化療的治療選擇。

　　另一款藥他澤司他，于2024年在香港地區獲批用于治療三線以上淋巴瘤，預計2025年將在中國內地獲批上市。

　　核心產品放量，多款潛力產品有進展，李家堅定看好創新藥的未來。

　　目前，和黃正在推進15個品種的40余項臨床研究。

　　2024年上半年，和黃的腫瘤產品營收1.687億美元，同比增長超過六成，凈收益2580萬美元。

　　按照中報的預估數據，其全年腫瘤和免疫業務的綜合收入預計約3-4億美元，已上市的腫瘤產品收入，預計增長30%-50%。

　　各取所需

　　用10億元現金，換取上海和黃藥業的控制權，對于上海醫藥來說，也是一筆好買賣。

　　2023年，上海和黃凈利6.63億元，占上海醫藥同期凈利潤的12.84%。交易完成之后，上藥將可實施并表。

　　將李嘉誠的中藥鋪收歸囊中，上海醫藥目的明確，看好中藥板塊的發展。

　　上海和黃藥業有近2300余人的專業學術推廣團隊，在縣域等下沉市場具有較強的推廣能力，有助于自家中藥存量品種在下沉市場的銷售。

　　而且，麝香保心丸是年銷售額近30億元的心腦血管基礎用藥，上海醫藥在該領域也擁有冠心寧片、銀杏酮酯系列、養心氏片等年銷售額過億的中藥品種，可借鑒其成功經驗。

　　此外，上海和黃藥業的膽寧片已實現在加拿大的注冊、認證和出口，有望為上海醫藥的中藥板塊的海外布局提供助力。

　　參與交易的金浦健服，是一家私募股權公司，其有上海國資背景。

　　據李嘉誠一方披露，交易設有三年過渡期，上海和黃藥業的總經理將由和黃醫藥推薦，并向金浦健服投資管理保證，其凈利潤至少每年約5%的增長。

　　“從交易性質看，外資逐步退出，國資聯合產業基金控股，已經成為這兩年中藥企業的趨勢。”上述分析師告訴記者，“產業+基金”的并購模式，可降低風險。

　　李嘉誠家族向來精于生意，新年伊始，繼續日進斗金。