環保PPP仍將是二季度投資主線燃氣板塊有望估值修復

　　環保板塊觀點

　　1、環境保護信息公開，倒逼地方政府和排污企業加大投入，為環境信息服務產業帶來制度紅利，繼續看好環境監測和智慧環保板塊。國務院印發《2015 年政府信息公開工作要點》強調推進環境保護信息公開。要求進一步加大空氣質量、水環境質量、污染物排放、污染源、建設項目環評等信息公開力度，做好環境執法檢查和突發環境事件信息公開工作。我們認為環境質量數據的公開透明將增加地方政府的執政壓力從而促進環保政策的落地，企業排污數據的逐步透明將倒逼污染源企業加大環保設施改造投入。同時也將為環保信息化和環境服務產業帶來巨大的制度紅利。

　　2、特許經營管理辦法為環保PPP 融資和加杠桿提供重要政策依據。《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》，一是在能源、交通、水利、環保、市政等基礎設施和公用事業領域開展特許經營。二是境內外法人或其他組織均可通過公開競爭，在一定期限和范圍內參與投資、建設和運營基礎設施和公用事業并獲得收益。三是完善特許經營價格或收費機制，政府可根據協議給予必要的財政補貼，并簡化規劃選址、用地、項目核準等手續。政策性、開發性金融機構可給予差異化信貸支持，貸款期限最長可達30 年。四是允許對特許經營項目開展預期收益質押貸款，鼓勵以設立產業基金等形式入股提供項目資本金，支持項目公司成立私募基金，發行項目收益票據、資產支持票據、企業債、公司債等拓寬融資渠道。五是嚴格履約監督，保障特許經營者合法權益，穩定市場預期，吸引和擴大社會有效投資。

　　公用板塊觀點

　　1、能源局要求積極推進電力市場化交易和電力交易機構組建，為售電市場放開創造條件，將開啟新的盈利模式。能源局召開全面深化改革協調領導小組會議，國家能源局局長強調，在石油天然氣體制改革開好頭的基礎上，要確保電力體制改革取得實實在在的成果。抓緊做好電力市場化交易建設、電力交易機構組建、促進新能源和可再生能源發展等方面配套文件的起草工作，加強電力統籌規劃和科學監管。我們認為電力市場交易機構以及電力交易中心的落地將進一步推進售電市場的放開，將打開電力公司新的盈利模式。

　　2、電改2 號細則出臺，需求側管理將推動區域電網公司觸網向綜合能源服務商轉型。區域電網公司是開展需求側管理的主體，有望通過該項工作的推進，提升自身的售電增值服務，從而向綜合能源服務商轉型。需求側管理是通過提高用電側高效用能的手段，從而整體提升電力系統的利用效率，是綜合能源服務的重要組成部分。通過需求側響應和管理，采集兩側尤其是用戶側的用電數據，實時分析并生成解決辦法，是能源互聯網的表現形式。吸引優秀電能服務公司參與試點工作，表明售電側開始逐步放開，節能服務公司參與到售電側的前提是數據的開放和共享，而這恰恰是能源互聯網區別于傳統電網的重要特征。