聯川生物遇難基因測序”紅海“，DNA合成技術或為破局關鍵

　　時隔四個月，杭州聯川生物技術股份有限公司（下稱“聯川生物”）自撤單后再度啟動IPO上市工作。日前，聯川生物在浙江證監局進行上市輔導備案登記，輔導機構為國金證券。

　　聯川生物成立于2006年，一直以來專注于基因治療領域，建立了翻譯轉錄組學、表觀調控組學、微生物與基因組學及蛋白與代謝組學四大服務條線。公司基因測序服務業務全面覆蓋中國科學院、清華大學、斯坦福大學等境內外一流科研院所。

　　招股書顯示，2019年、2020年、2021年，該公司實現營業收入分別是7861.26萬元、1.52億元、2.05億元，同期實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別是-429.31萬元、2277.63萬元、3739.44萬元。其中，報告期內，翻譯轉錄組學占主營業務收入比例為23.81%、39.30%和48.98%，逐年上升并成為公司收入和利潤的主要來源。

　　在招股書中，聯川生物表示，公司現階段布局合成生物學技術集群，并逐步將DNA合成技術應用于公司的科研服務、臨床應用的相關業務中，且已具備基因合成業務產業化的技術基礎。

基因測序競爭愈烈 上市之路受阻

　　近年來，基因測序領域競爭愈烈已近乎共識，而梳理時間線可知，聯川生物的上市之路的確道阻且長。

　　2017年5月，聯川生物于全國股轉系統進行股票掛牌公開轉讓，并于2020年5月終止掛牌。期間由于公司未投入使用高通量測序儀，其委外大量基因測序業務，這與聯川生物自主測試業務產能不足的問題也成為后續上交所審核問詢的關注重點。2022年6月，聯川生物IPO申請獲受理，隨即一年不到公司便主動撤單。

　　個中端倪可從聯川生物對上交所審核問詢函的回復里看出。

　　聯川生物表示，公司目前處于產業鏈中游，作為面向基礎研究的基因測序服務提供商，其競爭對手包括國內的諾禾致源（688315.SH）、華大基因（300676.SZ）、貝瑞基因（000710.SZ）等。

　　其中，諾禾致源2021年面向基礎研究的基因測序服務相關營收9.29億元，所占市場份額為16.98%；華大基因同期類似服務營收6.42億元，市占比例11.73%。其數據均遠超市占比例僅為3.74%的聯川生物。

　　對此，聯川生物坦言：“公司的市場占有率，相比諾禾致源、華大基因等國內領先基因檢測企業，存在一定差距。”盡管其同時聲稱公司在翻譯轉錄組學、表觀調控組學等細分業務中具有競爭優勢和市場地位。

　　如今隨著聯川生物投入使用高通量測序儀，公司自測序產能不斷提升。不過也有市場觀點認為，聯川生物并未給出委外業務與自測序業務的具體金額比例，故其今后能否走出基因測序產業中下游的競爭紅海，仍有待考察。

布局藍海市場 DNA合成技術或為新增長點

　　對聯川生物而言，是否有其他的破局之法？答案或許是肯定的。

　　根據BCC Research的預測，全球寡核苷酸（DNA合成的引物）合成市場將從2021年的61億美元增長到2026年的102億美元，期間的復合年增長率為10.7%。

　　聯川生物表示，合成生物學領域是生物技術公司未來發展的關鍵領域，公司高度重視合成生物學技術的產業化研究，目前已經將部分研究成果應用于公司主營業務，同時開展了相關專項業務。

　　據招股書顯示，聯川生物此次上市擬投資項目的投資總額為6.88億元，擬投入募資6.08億元，主要募投項目分別是基因科技產品及服務平臺擴產升級項目、分子診斷試劑研發項目、DNA合成平臺研發項目以及補充流動資金。

　　其中，DNA合成平臺研發項目擬投入募資9064.15萬元，僅占投資總額約13%。然而其投資額占比較低并不意味著聯川生物的DNA合成布局容得小覷。

　　從合成生物產業鏈來看，聯川生物所掌握的第二代高通量DNA合成技術主要應用于上游環節，具有高壁壘屬性。上游企業基于合成技術提供寡核苷酸池、基因合成、DNA文庫、DNA存儲載體等產品。據悉，聯川生物是國內少數掌握第二代高通量DNA合成技術的企業之一。

　　舉例而言，聯川生物通過利用DNA合成技術能以更低成本實現更高性能的引物、接頭、探針等原材料的制備。2019至2021年間，聯川生物在液相捕獲定制化探針、全外顯子捕獲探針等原材料范圍內，分別實現54.12%、52.37%和79.8%的外購試劑替代。

　　研發團隊方面，截至去年6月，聯川生物核心技術人員6人，研發團隊57人，占公司員工20.07%，且具備多學科綜合背景，掌握基因設計、寡核苷酸合成、基因拼接糾錯等一系列DNA合成技術，為DNA合成平臺研發項目的實施提供必要的人員基礎。

　　看似DNA合成技術有望成為未來全新增長點，不過聯川生物仍在招股書中如此提醒：“公司在分子診斷業務和DNA合成技術方面投入了大量資源進行研發，已經積累了一批潛在業務，但尚未形成規模收入。”

　　“合成生物學業務目前仍處于藍海狀態，公司僅出售少量自主合成的引物、探針等，尚未實現規模化銷售。”聯川生物表示。