藥企并購是福是禍？

　　2016年醫藥企業出現了幾份“壕購”，截至到9月份，最大的5宗并購交易額都超過了50億美元，其中Shire以320億美元并購Baxalta拔得頭籌。

　　2016年全球制藥及生物企業并購TOP5

　　藥企的并購可能會在短期內獲利，但長期效益如何呢？每次有大的并購達成時，就會成為大家討論的熱點，有人叫好，也有人看衰。看衰的人認為這些并購對藥企的創新很不利，會影響企業長期發展，現在有人拿出了實質性的證據證明這一觀點：近日德國競爭經濟研究所的兩名研究人員發表了一篇研究論文，稱并購會對企業乃至整個行業的創新產生不利的影響。

　　他們研究了65宗制藥企業的并購事件，比較藥企在合并前后的創新表現，研究結果表明合并公司總的創新活動（包括ZL申請和研發費用投入）在合并后平均下降30%。創新活動下降的原因也不難理解，因為收購方的目標一般是具有相似管線藥物的競爭對手，并購后一方面競爭對手被并入，不再形成威脅；另一方面他們獲得了具有極大潛力的管線藥物，自然會降低研發投入。

　　還有另外一個有趣發現：他們同時也分析了這些藥企在同一研發領域沒有被合并的競爭對手表現，沒有合并的藥企在其競爭對手并購四年之內的ZL申請和研發投入下降了超過20%，細究起來其原因是合并后的藥企形成了壟斷地位，與其他的競爭對手不再處于同一水平，這樣競爭減少了，競爭無疑是創新的主要推動因素之一，競爭少了，公司創新動力也隨之減少。由此看來，制藥公司的并購不止對其自身，甚至對整個行業的創新活動都有著很大的負面影響。

　　這篇論文指出，并購后藥企的短期商業利潤確實增加了：合并后的公司先比合并之前的支出減少了，合二為一之后相比之前更為精簡，銷售額和利潤也就上去了。他們還發現對于那些沒有合并的公司，他們的銷售額在對手合并之后竟然也有所增加。

　　制藥公司可通過并購行為在短期內提高他們的銷售數字，但并購確實對公司自身乃至整個行業的創新不利。