貝因美粉飾業績背后：公司陷入業績增長困境

　　奶粉市場一直是公眾關注的焦點。

　　近日，有媒體指出貝因美嬰童食品股份有限公司為粉飾利潤下降而盲目增加庫存，導致庫存高企。

　　事實上，貝因美已連續第二個季度出現營收負增長，且降幅繼續擴大，業績增長已呈現疲態。貝因美一季報顯示，截至2014年3月31日，公司營業收入 10.87億元，同比減少35.85%;歸屬于母公司股東的凈利潤6857.51萬元，較2013年同比減少36.34%。

　　關于業績下降，貝因美副總經理鮑晨回應稱，貝因美目前并不存在所謂的業績增長困境，公司目前正在推進的業務轉型與流程再造等是一季度業績下滑的原因之一，還有去年下半年公司產品價格下調5%—20%，共同導致了業績下降。

　　仔細分析，自2013年國產奶粉反壟斷調查的整肅后，國產奶粉企業的日子越來越不好過，不僅是外資奶粉，國產奶粉的市場份額都有不小的降幅。一方面，不少廠家都在積極地擴大產能，另外一方面，跑量卻并沒有使利潤有太多的增長。

　　此時，要看到奶粉行業的特殊性，因為奶粉行業是一個充分市場化并且競爭十分激烈的行業，目前整個奶粉行業的整體狀況并不好，在政府持續調控下，不少奶粉企業的日子十分難過，結果使不少企業的市場份額處于持平或是下滑的狀態。

　　對于高庫存的說法，鮑晨認為，所謂高庫存是指今年公司為滿足生產規模擴大的需求，相應增加的原材料庫存儲備。

　　事實上，在企業發展的過程中，階段性的波動是要盡量避免的，但是階段性的庫存高漲或是零庫存等都是企業銷售或是營銷的一個環節和策略，需要放在每個企業整體的戰略中考量。

　　中投證券研報稱，本年度一季度貝因美產品單價同比下降5%-10%，同時2013年一季度渠道鋪貨造成收入增長基數較高，而9月因政策影響公司進行了大規模促銷，自去年四季度開始經歷了渠道去庫存，一季度收入下滑。一季度末渠道庫存基本回歸到相對正常水平，公司將通過品類運營管理提升銷售，考慮未來收入增速將環比改善。

　　2014年的第二或是第三季度將是檢驗企業戰略調整成績的關鍵階段，彼時那些還沒有走出業績困局企業的戰略將被視為有瑕疵或是要再調整的。

　　所以，在乳業發展的大變局時代，諸如貝因美等企業應該采取更多的措施來渡過時艱，最終與外資奶粉抗衡。一些可以參考的措施包括：下沉自身企業的產品結構、發力三四線城市、夯實并深耕銷售渠道，積極借助各方的政策紅利，必要時可以發起并購重組策略等等。

　　相信通過這些措施，國產奶粉才會煥發青春，在和外資奶粉的角力過程中才能獲得先機。