116億出售環境產業中聯重科聚焦主業再出發

　　借著機械行業回暖的契機，中聯重科再次聚焦主業發展。

　　6月27日，中聯重科召開2016年年度股東大會，審議通過了此前披露的《公司關于出售長沙中聯重科環境產業有限公司控股權暨關聯交易的議案》。

　　根據此前公告，本次交易擬以116億元轉讓中聯重科全資子公司環境產業公司80%股權。盈峰投資控股集團有限公司、廣州粵民投盈聯投資合伙企業(有限合伙)、上海綠聯君和產業并購股權投資基金合伙企業(有限合伙)、弘創(深圳)投資中心(有限合伙)將聯合作為受讓方。其中，盈峰控股收購環境產業公司51%的控股權，其他三方收購29%的股權。

　　“工程機械行業最壞的時候已經過去。”董事長詹純新在上述股東大會上表示，接下來將尋找和接觸合適的海外并購標的，重點布局“一帶一路”。

　　聚焦主業

　　中聯重科以工程機械起家，其前身為長沙建設機械研究院。混凝土機械和起重機械作為其主營產品一直在國內占據領先地位。

　　據董秘申柯介紹，上述交易價格將以環境板塊2016年凈利潤7.55億元為基礎，總體估值145億元，同時中聯重科還將留有環境產業公司20%的股權。

　　“近幾年來中聯重科環境產業發展迅速，盈利能力也保持在十分穩定的水平。”湖南一重點大學機械行業研究員告訴記者，此次交易完成也意味著中聯重科再次掉轉槍頭，暫時放棄持續增長擴容的環境產業，重回工程機械領域。

　　相關資料顯示，2012年度股東大會上，董事長詹純新首次將環境產業列為未來主體業務板塊之一。但此后兩年環境產業板塊并未出現大幅增長，直到2015年，工程機械進入下行周期，國家持續釋放環境產業政策紅利，中聯重科的環境產業營業收入才同比實現兩位數增長，且占比達37.68%，成為公司新的業績增長點。

　　與此同時，中聯重科先后收購意大利LADURNER公司，與國家重點生態功能區縣、深圳能源環保有限公司、北京元泰達環保科技有限公司簽訂環境治理戰略框架協議。

　　經過此番運作后，其環境產業板塊盈利能力得到加強，截止到2016年底，中聯重科的環境產業收入達56億元，毛利率26.56%，占全部營業收入比重的28%。

　　那么此番中聯重科為何剝離仍在持續成長的環境產業板塊呢?

　　對此，上述研究員表示，在工程機械行業整體低迷的大環境下，中聯重科選擇發力環境產業也可謂是無奈之舉。雖環境板塊成長性較好，但一直以來中聯重科的主要利潤來源還是傳統主業工程機械。“自2012年以來，工程機械受大環境影響營業收入大幅下滑，且在混凝土機械和起重機械方面與同行業龍頭三一重工、徐工相比，中聯重科遭遇了更大的跌幅。”

　　但如今，隨著雄安新區、“一帶一路”步入換擋推進期，為工程機械行業帶來了廣闊投資機會。

　　中泰證券的研報顯示，2017年2月，國內挖掘機銷量達14530臺，同比增長297.6%；汽車起重機銷量達1266臺，同比增長249.7%；推土機銷量470臺，同比增長319.6%。中聯重科作為國內混凝土機械、汽車起重機的龍頭，2017年全年銷量有望達到50%左右的增長。

　　布局海外

　　值得注意的是，中聯重科表示此番出售環境產業板塊可讓上市公司獲得更多的現金流，從而增加機械板塊的研發及生產投入，也為新的并購留下了足夠空間，一部分資金也會用于償還部分銀行債務。

　　“在歷經工程機械下行的四年后，面對今年初以來市場迅猛回升，這個時間節點出售經驗尚淺的環境產業板塊，不僅以此引入戰略合作方，也把握住了來之不易的市場機遇。”上述研究員表示，此舉可謂一舉兩得，一方面中聯重科并未出售全部環境產業公司的股權而稍作保留，一方面又可以大力發展工程機械主業。

　　從宏觀方面來看，中國“一帶一路”倡議和美國萬億基建項目的帶動，市場普遍認為工程機械行業的市場潛能仍然巨大，國內有實力的企業挺進全球市場仍將大有可為。

　　而在海外業務方面，中聯重科已形成“兩橫兩縱”的海外發展格局。公告顯示，目前公司在意大利、德國、荷蘭、白俄羅斯、印度等一帶一路沿線國家均擁有工業園或生產基地，2016年，中聯重科在白俄羅斯與MAZ集團合資生產的汽車起重機及環衛設備已順利下線，并與白俄羅斯工業部簽署長期合作協議。

　　中泰證券研報也認為，目前中聯重科在“一帶一路”沿線已完成9個生產基地、20個貿易平臺、10個備件中心庫的布局，產品覆蓋沿線31個國家。鑒于此，“一帶一路”將明顯帶動公司海外市場業務。

　　除此之外，為實現業務增長和持續提升全球影響力，申柯在上述股東會上表示，中聯重科在未來將加大投入力度，通過自建或者并購，發力高空作業平臺、土方機械等領域，使公司形成較為完善的工程機械優勢板塊群。