9月經濟數據點評：數據暖意，消費和制造業有亮點

　　經濟延續復蘇態勢，居民收入有所改善。1-9月國內生產總值同比增長5.2%，比上半年回落0.3個百分點，高于市場預期。分產業看，一，二產業同比增速有所提升，第三產業增速有所回落。從環比看，三季度國內生產總值增長1.3%，國內經濟呈現出回穩向好的態勢。前三季度，居民實際收入略有回升，消費支出增速升高，失業率保持穩定。隨著經濟保持回穩向上態勢，就業狀況有望持續改善。

　　工業生產繼續回升，制造業保持領漲。1-9月，全國規上工業增加值同比增長4%，其中制造業領漲。9月單月規上工業增加值同比實際增長4.5%，與8月持平。41個大類行業中有26個行業增加值保持同比增長。后續在庫存仍在底部，國內經濟持續修復，疊加政策持續發力，工業生產有望繼續回升。

　　多因素支持下，基建投資增速回升。1-9月狹義基礎設施投資同比增長6.2%，高于整體固定資產投資增速3.1個百分點。9月單月狹義基建投資同比上漲4.97%，增速較8月回升1.02個百分點。從高頻數據看，10月后石油瀝青開工裝置開工率回落，加上天氣轉冷，預計后續基建投資增速穩中有落。

　　房地產開發投資單月增速略升，但政策效果仍待釋放。1-9月，全國房地產開發投資同比下降9.1%，較前值增速繼續回落0.3個百分點。從開發和銷售數據看，新開工數據有所好轉，竣工數據仍明顯好于開發數據，銷售數據仍然較弱。后續在密集政策的利好下，預計房地產市場將逐漸修復。

　　制造業單月增速回升，高技術產業投資仍較快。1-9月，制造業投資增長6.2%，增速回升0.3個百分點。新動能投資繼續拉動，1-9月份高技術產業投資增長11.4%。9月單月，制造業投資同比增速較前值回升0.79個百分點至7.86%，預計后續高新技術發展將繼續加力，帶動制造業投資恢復。

　　消費增速超預期回升，后續或持續恢復。9月，社消總額同比增長5.5%，超過市場預期。其中商品零售同比增長4.6%，餐飲收入增長13.8%。9月份限額以上單位16個商品類別中13類零售額同比保持正增長，三個仍在負值區間的分別為家用電器和音像器材類、文化辦公用品類和建筑及裝潢材料類，基本生活類產品消費增長較穩健，升級類商品銷售增長分化。總的來看，9月消費明顯改善。隨著雙節提振再加上政策效果顯現和房地產銷售企穩等多重積極因素，預計消費保持穩健增長。

　　風險提示：經濟復蘇不及預期，政策效果不及預期。