中方反制！農產品期貨異動中長期影響有限

　　3月4日，商務部、國務院關稅稅則委員會接連發布多項對美反制措施。其中，國務院關稅稅則委員會發布關于對原產于美國的部分進口商品加征關稅的公告，涉及大豆、玉米、棉花等多個農產品。

　　消息一出，國內期貨市場迅速反應，大豆等農產品期貨價格一度跳漲，美國農產品市場則出現大跌。在分析人士看來，本次加征關稅將提高美國相關農產品的進口成本，短期對國內價格形成支撐，中長期影響仍不明朗。

　　農產品市場迅速反應

　　根據安排，自今年3月10日起，對原產于美國的部分進口商品加征關稅。包括對雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關稅。

　　周二午間發布消息后，農產品期貨市場迅速反應。午后，國內大豆、玉米、棉花、生豬等期貨價格一度快速上行，之后各品種表現分化，生豬期貨領漲收盤。

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　　在國內市場跳漲的同時，美國農產品期貨市場則快速跳水，美豆、美玉米、美棉期貨都有較大跌幅，截至周二下午國內收盤，美棉期貨下跌超過3%。

　　中長期影響有限

　　南華期貨農產品分析師周昱宇指出，短期內，加征關稅可能通過成本推動和情緒擾動導致相關農產品期貨價格上行，但中長期來看，進口多元化、國內產能提升及政策調節將逐步緩解市場壓力。需密切關注中美貿易談判進展、進口替代效率及國內政策調整動態。歷史經驗表明，中國農產品期貨市場在應對外部沖擊時表現出較強的韌性，但結構性品種（如高度依賴進口的大豆）仍需警惕階段性波動風險。

　　“加征關稅政策公布后，市場對后續反制措施、關稅豁免或貿易談判的預期可能加劇投機行為。例如，2025年2月美國首次加征關稅后，市場對中美貿易摩擦升級的擔憂曾導致豆粕期貨價格劇烈波動。” 周昱宇表示。

　　以大豆為例，據中信期貨研究所農業組資深研究員王聰穎測算，美豆加征10%關稅，將提高美豆進口成本。按照3月3日美西大豆CNF報價449美元/噸，匯率7.14測算，美豆進口關稅成本提高320元/噸。

　　王聰穎指出，加征關稅可能導致中國削減美豆進口量。短期來看，本次對美豆加征關稅符合預期，市場或表現為利多出盡。但考慮政策不確定性，市場情緒或仍對價格有支撐。長期而言，供給收縮、價格抗跌，若需求共振，價格或周期性上漲。投資者需關注北美新作面積實際變化、國內養殖周期。

　　東證衍生品研究院農產品資深分析師黃玉萍認為，中國對進口美豆加征關稅，利空美國大豆同時利多國內豆粕期貨，但對豆粕遠月（9月）合約的影響更大，且現階段情緒面上的影響大于實質影響。當前豆粕5月合約的大漲并非由中美貿易摩擦導致。我國進口大豆來源國中巴西早已占據絕對優勢，2024年我國71.1%進口大豆來自巴西，美國只占21.1%。