沃特世：一季度銷售不甚理想，暫停收購計劃

　　分析測試百科網訊 近日沃特世公布了其2019年第一季度銷售業績情況，由于銷售情況不甚理想，因此暫停收購計劃。主要原因是中國新藥品采購政策和脫歐政策宏觀問題的影響，此外，該公司熱分析產品線的銷售額也有所下降。

　　沃特世雖然有穩定增長的歷史，但其第一季度報告不理想導致其股價下跌。股票仍然很昂貴，考慮到公司未來增長的不確定性，暫時處于觀望狀態。

　　金融方面

　　過去十年，沃特世的收入以每年9.4%的平均速度增長，有著穩定的增長歷史且經營利潤豐厚。公司的利潤率平均在22%左右，股本回報率平均在30%左右。

　　然而，沃特世的經營負債相當高，該公司的長期債務目前為11.2億美元，占其總資產價值的34%。公司的總負債占其總資產價值的70%。公司長期負債與權益比率為1.15，高于行業平均值0.44（由科學儀器行業的macrotrends.net確定）。

　　沃特世的流動比率為3.3，這意味著其短期資產（如現金和存款）很容易覆蓋其短期負債（公司必須支付的賬單）。公司的流動比率為3.3，略高于行業平均水平3.1（由科學儀器行業的macrotrends.net確定）。

　　下圖直觀地顯示了公司過去十年的收入和收益趨勢以及未來兩年的普遍預測：

ADVFN的Waters數據

　　如上圖所示，過去十年，該公司的收入穩步增長，分析師預計到2020年還會進一步增長。該公司的收益總體上呈上升趨勢，盡管在2017年，在2018年再次回升之前，收益幾乎降到盈虧平衡點。分析師們預測，該公司的盈利將繼續增長至2020年。

　　第一季度銷售額下降

　　沃特世生產的科學儀器主要依賴相關實驗室采購，如制藥、生命科學和生化公司。沃特世公布的2019年第一季度的業績表現并不理想，導致其股價暴跌近20%。

　　沃特世董事長兼首席執行官Chris O'Connell在聲明中宣布了第一季度財報： 第一季度的銷售額遠遠低于我們的預期。

　　雖然這是對公司第一季度業績的真實陳述，但它也帶來了負面影響。

　　Chris O'Connell列舉了第一季度銷售額下降的三個原因：

　　1.中國的宏觀影響超過預期。

　　2.歐洲的宏觀影響高于預期

　　3.主要制藥和工業客戶預算減少。

　　中國銷售額的下降被歸咎于中國新的4+7批量采購政策。2018年底，中國通過了一項采購計劃，目的是大幅削減仿制藥的費用。據報道，中國制藥公司為了贏得新計劃下的藥品供應合同而降價，這肯定會對沃特世新的科學儀器的資本支出產生負面影響。

　　Chris O'Connell對第一季度銷售額下降發表了評論：

　　中國的客戶利用率仍然很高，預計年底市場會有所改善，并會恢復增長。在中國企業調整到新的制藥計劃之后，管理層希望資本支出的力量能夠恢復。Chris O'Connell曾表示，歐洲方面的問題源于英國脫歐。

　　轉向歐洲方面，本季度，沃特世的業務下降了5%，因為客戶在第一季度采購決策時很謹慎，同時宏觀經濟形勢不確定，其中包括正在進行的脫歐政治僵局。這種謹慎對制藥和工業客戶的資本支出決策產生了負面影響。

　　盡管英國脫歐被推遲，但這對制藥公司的資本支出計劃產生了影響，因為這些公司已被衛生和社會保健部要求儲備6周的藥品。Chris O'Connell認為這是制藥公司削減資本支出的好理由，因為他們被要求保持高庫存水平。再次，資本支出的削減會影響科學儀器的銷售，而這反過來又會對沃特世的銷售產生負面影響。

　　銷售下降的第三個原因是主要制藥和工業客戶的預算增長緩慢，這主要影響了沃特世在歐洲的熱分析（NASDAQ:TA）產品線業務，最終導致一季度銷售額下降了8%。Chris O'Connell表示，隨著2019年的逐步推進，公司的銷售額將不斷增長。

　　盡管從2019年伊始公司業績起步緩慢，但隨著客戶采購預算不斷的發布，TA業務將恢復增長，沃特世對強大的全球TA團隊充滿信心。

　　沃特世管理層認為，隨著2019年時間的推移，公司第一季度糟糕的銷售業績將有所改善。與2018年第一季度相比，該公司第一季度的收入僅下降了3.2%，但5.14億美元的收入遠遠低于市場預期的5.45億美元。此外，該公司第一季度的非GAAP盈利1.60美元低于市場預期的1.72美元。通過以往經驗可知，市場對下跌的股票是很無情的。