環保板塊有望迎來輪動補漲機會布局三大主線

　　自11月份行情啟動以來，由于上漲的主要是券商、銀行、保險及地產等大盤藍籌板塊，環保板塊并未同步上漲，大部分股票估值原地踏步甚至下降。

　　A股已經出現徹底反轉，牛市行情確立。根據以往的牛市板塊輪動規律，權重小的板塊基本會在金融地產等權重板塊上漲之后出現補漲，且漲幅基本能與權重板塊一致。2013年環保行業估值總體漲幅較小，2015年有望迎來板塊輪動補漲機會。

　　環保產業幾方面的背景支持

　　相對很多產能過剩的行業，環保行業將會有更大的發展空間和更強的發展動力。潔凈的水和空氣與每一個民眾的身心健康息息相關，而現實中嚴重的污染問題卻使得潔凈的水和空氣成為民眾的奢侈品，環境污染治理刻不容緩。與國內大多數制造業產能過剩相反的是，無論大氣治理、污水治理和固廢處置，環保產業的整體產能不足，而且市場需求巨大。環保產業作為一個獨立的產業，已經顯示出其強大的成長能力和盈利能力，隨著系列環保政策不斷得到落實，行業的整體增速基本能夠實現。

　　環保產業已經被列為國家重點發展的戰略新興產業，其未來的戰略地位已經十分明顯，可以預期的是，政府將在環保政策的執行力上強于以往，環保行業的政策紅利將有望真正得以實現。對于估值而言，政策的對板塊估值的長期支撐作用和短期的刺激作用不言而喻。未來一兩年，將是眾多政策深入落實的關鍵時期，不僅不斷有新的環保政策出臺，比如預期中的“水十條”將有望出臺，已有的政策將有望在未來一兩年得到真正落實。

　　環保行業具有堅實的業績基礎。根據各行業的分析，讓人擔憂的環保行業業績問題其實可以讓投資者放心，行業大多具有持續的盈利能力和較高的盈利水平，即使經濟進入中速發展的新常態，環保產業的業績增長也能得到保障。

　　環保行業估值仍舊較低。環保板塊過去一年的整體漲幅低于指數漲幅，尤其是2014年11月份以來，環保板塊漲幅嚴重滯后于指數，相對于其他板塊，環保板塊已經估值的洼地，具有業績和政策的雙重支撐，將會迎來板塊輪動的補漲機會。

　　幾條投資主線

　　2015年環保行業可以遵循以下投資主線。

　　(1)大氣污染治理依舊是環保行業投資的重點。過去幾年，大氣污染治理是污染治理投資的重點，2013年大氣污染治理的投資額遠遠超過污水和固廢治理的總額，由于大氣污染治理的任務依舊十分緊迫，且與民眾生活息息相關，未來一年這種格局難以打破，大氣污染產業的各產業鏈龍頭公司仍將是投資重點。大氣污染治理行業重點投資標的有聚光科技、雪迪龍、國電清新、龍凈環保、三維絲。

　　(2)污水治理板塊有望成為2015年的投資熱點。我國水污染形勢嚴峻，市政污水排放剛性增加，污水治理將有望成為大氣治理之后的重點領域，《水污染防治計劃》出臺將給污水治理行業帶來巨大的變化和機會，水污染投資將會在2014年快速增加，給市政污水治理、工業污治理、中水回用及污泥處置等各細分產業鏈帶來巨大的增長空間。水污染治理板塊投資標的有首創股份、興蓉投資、碧水源、巴安水務和中電環保。

　　(3)垃圾發電項目的在建和在運營項目企業將進入業績收獲期。垃圾焚燒發電是當前我國解決垃圾圍城的主要出路，政策對垃圾焚燒發電積極鼓勵支持，阻礙垃圾焚燒發電的因素有望得到緩解，垃圾焚燒發電未來一兩年將進入建造和運營的高峰期，訂單多和在運營項目多的環保企業將進入業績收獲期。固廢投資領域投資標的有盛運股份和桑德環境。