聚光科技：環保風暴來襲公司業績向上

　　投資建議 上調公司評級中性至推薦，目標價從23元上調45.5%至33元。

　　 理由 環保風暴來襲，持續刺激對環保的關注。近期行業關注度較高：1）紀錄片《柴靜霧霾調查:穹頂之下》發布，引發國人關注，人民日報、新華社等官媒力挺；2）新任環保部長履新；3）二會即將召開，環保或是重要議題。

　　公司的業務是向環境污染宣戰的“眼睛”和“武器”。公司主要業務之一是環境監測儀器，涵蓋大氣、水質、污染源等全系列產品，是行業內業務線最齊全的龍頭企業。同時，公司在VOCs治理領域擁有較強技術儲備，一旦VOCs監測（市場規模30億+）和治理（市場規模千億級）啟動，公司有望充分受益。

　　公司在“智慧環保”領域具有先發優勢。智能環保將物聯網技術廣泛地應用于環境監測，未來各類污染源的數據將集成在一個平臺上，為政府、公眾提供清晰的實時參照。聚光科技憑借最齊全的產品線，已經在智慧環保中拔得頭籌，與章丘市簽訂了金額達2億的智慧環境合作框架協議，具有樣板示范效應。

　　公司內部管理梳理結束，股權激勵到位。公司經過事業部改制和股權激勵后，員工積極性提高，主營業務2014年即實現大幅增長，未來發展值得期待。

　　盈利預測與估值 預計2014-16年凈利潤為2.04、2.74、3.77億元，14-15年上調4.5%、11.8%；對應EPS分別為0.45、0.60、0.83元。 對應的2014-16年P/E分別為55.3x、41.3x、30.0x。我們上調評級至推薦，目標價從23元上調45.5%至33元，基于：1）業績上調，2）估值切換至2016年P/E40x。

　　風險 智慧環保模式推廣不力，VOCs監治工作滯后。